Balti riikide majanduse ülevaade Mõõdukas kasv ja suuremad välised riskid Martins Abolins Ökonomist
2016 2017 2018 2019 2016 2017 2018 2019 2016 2017 2018 2019 2016 2017 2018 2019 2016 2017 2018 2019 2016 2017 2018 2019 2016 2017 2018 2019 Baltimaad Baltimaade majanduskasv on euroala keskmisest jätkuvalt kiirem. 7% 6% SKP (%, aasta arvestuses) (I kv 2016 I kv 2019) Läti Latvia Estonia Eesti Lithuania Leedu Euroala area Saksamaa Germany Sweden Rootsi Venemaa Russia 5% 4% 4.5% 4.0% 3% 2% 2.8% 1,2% 2.4% 2.8% 1% 0.7% 0% -1% Allikas: Eurostat, Rosstat
Baltimaad Balti riikides toetavad majanduskasvu ehitussektor, IT-sektor ja kutsealaste teenuste sektor. SKP kasv Balti riikides 2018. aastal (%) Estonia Eesti Läti Leedu Ehitus 18.6% Ehitus 21.8% Ehitus 11.4% Info- ja kommunikatsioonitehnoloogia 10.6% Info- ja kommunikatsioonitehnoloogia 13.0% Kaubandus ja transport 5.3% Kutsealased teenused Töötlev tööstus 7.8% 5.3% Tootmismaksud Kutsealased teenused 8.4% 3.8% Info- ja kommunikatsioonitehnoloogia Kutsealased teenused 4.2% 4.1% Finants- ja kindlustustegevus 4.3% Kaubandus ja transport 3.5% Töötlev tööstus 4.1% Kaubandus ja transport Tootmismaksud 3.9% 2.2% Põllumajandus Töötlev tööstus 3.4% 2.7% Tootmismaksud Finants- ja kindlustustegevus 3.4% 1.8% Põllumajandus -21.0% Finants- ja kindlustustegevus -7.3% Põllumajandus -9.9% -25% -15% -5% 5% 15% 25% -25% -15% -5% 5% 15% 25% -25% -15% -5% 5% 15% 25% Allikas: Eurostat
Maailmamajandus Viimasel kuul on üleilmne kaubanduse kasv peatunud. 20% 15% 10% 5% 0% -5% Maailmakaubandus ja SKP, %, aasta arvestuses 65.0 60.0 55.0 50.0 45.0-10% Baltic GDP riikide SKP -15% World Maailmakaubandus trade -20% JPMi uusi eksporditellimusi JPM (3-kuulise Global tähtajaga) PMI new export kajastav orders ostujuhtide (3 month -25% lead) üleilmne (rhs) indeks (parempoolsel teljel) 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 40.0 35.0 30.0 Allikas: Madalmaade majanduspoliitika analüüsi büroo CPB, Eurostat ja Bloomberg
Apr 2006 Sept 2006 Veebr 2007 Juuli 2007 Dets 2007 Mai 2008 Okt 2008 Märts 2009 Aug 2009 Jaan 2010 Juuni 2010 Nov 2010 Apr 2011 Sept 2011 Veebr 2011 Juuli 2012 Dets 2012 Mai 2013 Okt 2013 Märts 2014 Aug 2014 Jaan 2015 Juuni 2015 Nov 2015 Apr 2016 Sept 2016 Veebr 2017 Juuli 2017 Dets 2017 Mai 2018 Okt 2018 Märts 2019 Maailmamajandus Nõrgem üleilmne nõudlus on avaldanud mõju töötlevale tööstusele, eeskätt eurotsoonis. 70 Töötleva tööstuse ostujuhtide indeks (PMI) (kõrgem väärtus kui 50 viitab elavnemisele) 65 60 55 50 45 40 35 30 China Eurozone US Hiina Eurotsoon USA Allikas: Bloomberg
Jaan 1993 Dets 1993 Nov 1994 Okt 1995 Sept 1996 Aug 1997 Juuli 1998 Juuni 1999 Mai 2000 Apr 2001 Märts 2002 Veebr 2003 Jaan 2004 Dets 2004 Veebr 2005 Okt 2006 Sept 2007 Aug 2008 Juuli 2009 Juuni 2010 Mai 2011 Apr 2012 Märts 2013 Veebr 2014 Jaan 2015 Dets 2015 Nov 2016 Okt 2017 Sept 2018 Eurotsoon Nõrka töötlevat tööstust tasakaalustab jõuline tarbimine ja ehitussektor. 20 10 Ehitussektori ja tarbijate kindlustunne eurotsoonis 0-5 0-10 -20-30 Construction Ehitus -40 Ehitus Consumers (rhs) (parempoolsel teljel) -50-10 -15-20 -25-30 Allikas: Majanduse ja rahanduse peadirektoraat
1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 Maailmamajandus IMF prognoosib 2019. aastaks nõrgimat üleilmset majanduskasvu alates 2009. aastast. 10 Maailma SKP, %, aasta arvestuses 8 6 4 2 0-2 -4 World Maailm Advanced Arenenud riigid economies Emerging Arenevad turud market ja areneva and developing majandusega economies riigid Allikas: IMFi 2019. aasta aprilli maailma majanduse väljavaade
1972 1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 Maailmamajandus Madalate intressimäärade ajastu peaks prognooside kohaselt edasi kestma. 25 20 Intressimäärad USA ÜK UK Japan Jaapan Euroala area 15 10 5 0-5 Allikas: Bloomberg
Töötlev tööstus Euroalal täheldatud aeglustumine ei ole seni Balti riikide töötlevat tööstust mõjutanud. 20% Tootmine, %, aasta arvestuses (kolme kuu libisev keskmine) 15% 10% 5% 0% -5% -10% 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Eesti Estonia Latvia Läti Leedu Lithuania Saksamaa Germany Allikas: Eurostat
Jan-00 Sep-00 May-01 Jan-02 Sep-02 May-03 Jan-04 Sep-04 May-05 Jan-06 Sep-06 May-07 Jan-08 Sep-08 May-09 Jan-10 Sep-10 May-11 Jan-12 Sep-12 May-13 Jan-14 Sep-14 May-15 Jan-16 Sep-16 May-17 Jan-18 Sep-18 May-19 Töötlev tööstus Tugevast kasvust hoolimata väheneb Balti riikides tööstussektori kindlustunne. 30 Tööstussektori kindlustunne 20 10 0-10 -20-30 -40-50 Eesti Estonia Latvia Läti Leedu Lithuania Euro area Euroala Allikas: Majanduse ja rahanduse peadirektoraat
Töötlev tööstus Kasvu mõjutavad peamiselt masina-, metalli- ja elektroonikatööstus. Tootmine sektorite kaupa 2019. aasta I kv, %, aasta arvestuses Masinad ja seadmed Arvutid, elektroonika ja optika Metalltooted Puittooted Kemikaalid Autod ja autoosad Töötlev tööstus (kokku) Tekstiil ja rõivad Kumm, plastid, mittemetallmineraalid Toidukaubad Mööbel Lithuania Leedu Latvia Läti Estonia Eesti -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% Allikas: Eurostat
Eksport Üleilmse kaubanduse aeglustumine on ekspordi puhul veelgi ilmsem. 20% Kaupade eksport, %, aasta arvestuses (kolme kuu libisev keskmine) 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% Estonia Eesti Lithuania Leedu Latvia Läti World Maailmakaubandus trade Allikas: CPB, Eurostat
Eksport Põhja-Ameerikas on puidu hind naasnud varasematele tasemetele. 600 Puidu hinnad (LB1 eurot 1000 broad feet i kohta) 500 400 300 200 100 0 Allikas: Bloomberg
Ehitus Balti riikide ehitussektor on 2016. aasta langusest taastunud. 180 Ehitussektori toodang, 2015=100 160 140 120 100 80 60 40 20 Estonia Eesti Läti Latvia Leedu Lithuania 0 Allikas: Eurostat
2000Q1 2000Q3 2001Q1 2001Q3 2002Q1 2002Q3 2003Q1 2003Q3 2004Q1 2004Q3 2005Q1 2005Q3 2006Q1 2006Q3 2007Q1 2007Q3 2008Q1 2008Q3 2009Q1 2009Q3 2010Q1 2010Q3 2011Q1 2011Q3 2012Q1 2012Q3 2013Q1 2013Q3 2014Q1 2014Q3 2015Q1 2015Q3 2016Q1 2016Q3 2017Q1 2017Q3 2018Q1 2018Q3 I kv 2000 III kv 2000 I kv 2001 III kv 2001 I kv 2002 III kv 2002 I kv 2003 III kv 2003 I kv 2004 III kv 2004 I kv 2005 III kv 2005 I kv 2006 III kv 2006 I kv 2007 III kv 2007 I kv 2008 III kv 2008 I kv 2009 III kv 2009 I kv 2010 III kv 2010 I kv 2011 III kv 2011 I kv 2012 III kv 2012 I kv 2013 III kv 2013 I kv 2014 III kv 2014 I kv 2015 III kv 2015 I kv 2016 III kv 2016 I kv 2017 III kv 2017 I kv 2018 III kv 2018 Ehitus Ülekuumenemise oht ehitusektoris kasvab. 11% Ehitus, protsent SKPst 10% 9% 8% Eesti Estonia Leedu Lithuania Latvia Läti Long-term Pikaajaline average keskmine 7% 6% 5% 4% Allikas: Eurostat, Citadele arvutused
Ehitus Ehituslubade arv Lätis kasvab, kuid Eestis kahaneb. 120 Ehitusload kasulik põrandapind (m 2 ) (2008=100), nelja kvartali libisev keskmine Ehitusload kasulik põrandapind (m 2 ) Lätis 2018. aastal, % Muud hooned 19.9% 100 Jae- ja hulgimüügiga seotud hooned 4.9% 80 Tööstushooned 12.7% 60 Kontorid 115.3% 40 Hotellid Korterid -37.9% 48.5% 20 Estonia Eesti Latvia Läti Leedu Lithuania 0 2008 2010 2012 2014 2016 2018 Ühepereelamud 6.2% -50.0% 0.0% 50.0% 100.0% 150.0% Allikas: Eurostat, Läti statistikaamet
Järeldused ja prognoosid Kasv aeglustub ja riskid kasvavad. Pärast kahte väga jõulist majanduse elavnemise aastat peaks SKP kasv Balti riikides aeglustuma. Kasv Baltimaades jääb 2019. aastal tõenäoliselt vahemikku 3 3,5%. Baltimaade väliskeskkond on muutumas üha probleemsemaks ja 2019. aastal peaks üleilmne majandus kasvama kõige aeglasemas tempos pärast 2009. aastat. Maailmakaubandus aeglustub ja töötlevast tööstusest on saanud maailmamajanduse nõrgim lüli. Balti riikide töötlev tööstus on jätkuvalt tugev. Kuid kindlustunne on kahanemas ja puidu hinna järsk langus mõjutab nii eksporti kui ka puittoodete tootmist. Baltimaades on väliste riskide tasakaal jätkuvalt allapoole kallutatud. Kaubandussõjad, Brexit, finantsšokid, euroala või üleilmse kaubanduse edasine langus avaldaksid Balti regioonile kahjulikku mõju ja kõige rohkem oleks seda tunda töötleva tööstuse sektoris. Ehitustsükkel on Balti riikides hoogu maha võtmas ja 2019. aastal on kasv tõenäoliselt alla 10%. Praegune ELi fondide investeerimisperiood on jõudnud oma haripunkti ja edasist kasvu mõjutab erasektoris valitsev nõudlus.
Tänan tähelepanu eest! AS Citadele banka Republikas laukums 2A Riia, Läti