TEEMAPABERID EESTI LEIBKONDADE FINANTSKÄITUMISE JA TARBIMISHARJUMUSTE KÜSITLUS: AASTA KÜSITLUSE TULEMUSED JAANIKA MERIKÜLL, TAIRI RÕÕM

Väljavõte

1 TEEMAPABERID EESTI LEIBKONDADE FINANTSKÄITUMISE JA TARBIMISHARJUMUSTE KÜSITLUS: AASTA KÜSITLUSE TULEMUSED JAANIKA MERIKÜLL, TAIRI RÕÕM

2 DOI: / /12019/0170 ISBN (pdf) Eesti Pank. Teemapaberid, ISSN ; 1/2019 (pdf)

3 Eesti leibkondade finantskäitumise ja tarbimisharjumuste küsitlus: aasta küsitluse tulemused Jaanika Meriküll ja Tairi Rõõm Teemapaberis antakse ülevaade Eesti leibkondade finantskäitumise ja tarbimisharjumuste uuringu (Estonian Household Finance and Consumption Survey, HFCS) aasta küsitluse tulemustest. Eesti leibkondade varade, kohustuste ja netovarade hinnangulisi väärtusi aastal võrreldakse aasta väärtustega, aga ka teiste euroala riikidega. Leidsime, et leibkondade netovarade keskmine väärtus suurenes ja aasta vahemikus 12,1% ja et jõukamate leibkondade varade väärtus kasvas kiiremini. Võlakoormus jäi enam-vähem samaks ja Eesti leibkondadel on endiselt vähem võlgu kui euroala leibkondadel. Krediidinõudlus on suurenenud ja on näha, et laenuandmistingimused on muutunud mõnevõrra rangemaks. Umbes üks kolmandik leibkondadest elab peost suhu ja ei suuda raha kõrvale panna. Teise pensionisamba varad on 74% teise sambaga liitunute jaoks nende põhiline finantsvara. Meie analüüs näitab, et inimesed, kes loobusid teise sambaga liitumise võimalusest, ei ole selle korvamiseks säästnud rohkem muul moel. JEL klassifikatsioon: D14, D31, E21 Märksõnad: leibkondade finantskäitumine, Eesti, varad, kohustused, netovara, finantsriskid, krediidipiirangud, peost suhu elavad leibkonnad Toimetise autorite arvamused ei pruugi ühtida Eesti Panga ega Euroopa Keskpanga ametlike seisukohtadega.

4 Tänuavaldus Eesti leibkondade finantskäitumise ja tarbimisharjumuste küsitlus korraldati paljude asutuste ja inimeste koostöös. Oleme tänulikud küsitluses osalenud 2679 leibkonnale ja 65 küsitlejale, kuna ilma nende panuse ja koostööta poleks meil olnud andmeid, mida analüüsida. Täname Eesti Panga statistikaosakonna kolleege Sünne Korasteljovi, Imbi Eskot ja Helen Tammestet, ning statistikaameti kolleege Kadri Graubergi ja Mari-Liis Perendit. Samuti täname Tartu Ülikooli teadlasi Kalev Pärna ja Raul Kangrot, kes viisid läbi andmete imputeerimise. Oleme leibkondade finantskäitumise ja tarbimisharjumuste võrgustiku liikmetele tänulikud nõuannete ja abi eest andmete kogumise protsessis. Nende teadmised ja jõupingutused andmete kvaliteedi tagamisel on olnud hindamatu väärtusega. Lisaks soovime tänada Ragne Rambit ja Robin Hazlehursti, kes tegid aruande eesti- ja ingliskeelsete tekstide toimetamisel suurepärast tööd. 2

5 Mittetehniline kokkuvõte Käesolevas teemapaberis antakse ülevaade leibkondade finantskäitumise ja tarbimisharjumuste uuringu (inglise keeles Household Finance and Consumption Survey) tulemustest. Seda uuringut on Eestis läbi viidud kahel korral, ja aastal. Me analüüsime aasta küsitluse tulemusi ja võrdleme neid nii aasta küsitluse tulemustega kui ka teistes euroala riikides või aastal tehtud küsitluse tulemustega. Peamiselt keskendume Eesti leibkondade netovarade jaotusele ja selle eri komponentidele. Samuti analüüsime leibkondade finantskoormust ja krediidipiiranguid. Kahes viimases peatükis käsitleme eriteemasid. Esimeses neist vaatame lähemalt peost suhu elavaid leibkondi. Teises kirjeldame inimeste pensioniootusi ja teise pensionisamba kavandatava reformi võimalikke tagajärgi. Leibkondade varad võib jagada kahte peamisse kategooriasse: reaal- ja finantsvarad. Lõviosa leibkondade varadest koosneb nii Eestis kui ka euroalal reaalvaradest aasta küsitluse põhjal moodustasid reaalvarad Eesti leibkondade koguvaradest 89%. Reaalvarade suurim komponent oli kinnisvara, mille osakaal reaalvaradest oli 71%. Finantsvarade suurim komponent olid omakorda hoiused, mis moodustasid finantsvaradest 71%. Kohustuste poolel oli võlakoormuses suurim osakaal kinnisvaralaenudel, mis aastal moodustasid 88% koguvõlast. Eesti leibkondadel on rohkem ettevõtlusvarasid kui euroala elanikel keskmiselt. Ärivarad moodustasid aastal kõigist reaalvaradest 20% (2017. aastal 26%). Euroalal oli sama näitaja 12%. Eestis on finantsvarad vähem hajutatud kui euroalal: meil koosnevad need enamasti hoiustest, samas kui teistes euroala riikides koosneb suurem osa finantsvaradest riskantsematest varadest, näiteks aktsiatest ja võlakirjadest ning vabatahtliku kogumispensioni varadest. Siiski suurenes aktsiate ja võlakirjade osakaal finantsvarade portfellis Eestis ja aasta vahelisel perioodil 5%-lt 10%-le. Nii nagu teistes riikides on ka Eestis varaline jaotus väga ebaühtlane. Kui jaotame elanikkonna netovarade alusel kasvavalt 100 võrdsesse rühma või protsentiili, ilmneb, et kümnenda protsentiili netovarade väärtus oli aastal ligikaudu 400 eurot. Seda on üle 100 korra vähem kui mediaani ehk 50. protsentiili varade väärtus, mis oli eurot. 80. protsentiilis oli varade väärtus eurot ja 90. protsentiilis eurot. Netovarade jaotuse alumisse poolde kuuluvad leibkonnad omasid 7% koguvaradest, samal ajal kui 5%-le kõige rikkamatest leibkondadest kuulus pea pool (46%) koguvaradest. Netovarade mediaani reaalväärtus kasvas ja aasta vahelisel perioodil 12,1%. Kasv oli kõige kiirem selles viiendikus leibkondadest, kellel oli kõige rohkem netovarasid (kõrgeim netovarade kvintiil). Ka leibkonna peamise elukoha väärtus kasvas kõige rohkem just selles leibkondade rühmas. Ülemises kvintiilis oli kasv 21%, samas kui kahes alumises kvintiilis leibkonna peamise eluaseme väärtus kahanes. Selle põhjuseks oli peamiselt kinnisvara hindade ebaühtlane areng: kallima kinnisvara hinnad tõusid rohkem. Ka finantsvarade puhul kasvasid rikkamate leibkondade varad kiiremini, kuid kasvumäärade erinevused netovarade kvintiilides olid selles varaklassis veelgi suuremad kui kinnisvara puhul. Hoiuste väärtus kasvas kõrgeimas kvintiilis 90%, samas kui see madalaimas kvintiilis isegi vähenes pisut. Rikkaimate leibkondade varade väärtuse kiirema kasvu tagajärjel suurenes ja aasta vahemikus ka netovarade jaotuse hinnanguline ebavõrdsus. Varade osakaal, mis kuuluvad 5%-le rikkaimatest leibkondadest, kerkis 43%-lt 46%-le, ja netovarade Gini koefitsient tõusis 0,69-lt 0,71-le. Kuigi mõlema ebavõrdsuse mõõdiku punkthinnangud suurenesid, jäid nende muutused mõõtmisvea piiresse. 3

6 Netovarade väärtus sõltub vanusest. Modigliani (1966) elutsükli teooria järgi koguvad inimesed vara järk-järgult kuni pensionieani ja seejärel hakkavad oma sääste kulutama. Seega peaks netovarade vanuseprofiil olema küürukujuline ja selle kõrgeim tipp peaks jääma pensioniea saabumise juurde. Just sellist profiili on näha teistes euroala riikides, aga mitte Eestis. Euroala elanike seas on netovarade väärtus suurim vanuses 65 74, kuid Eestis jõuab tipp kätte palju varem: aasta küsitluse järgi vanuserühmas ja aasta küsitluse järgi vanuserühmas Eesti nooremate kohortide suhteliselt suurema jõukuse põhjus on selles, et ka nende sissetulekud on suuremad. Nooremad inimesed, kes omandasid hariduse ja tööturukogemuse pärast majanduslikku siirdeperioodi, on tööturul paremas positsioonis ning Eestis elavate vanemate inimestega ja Lääne-Euroopa riikide noortega võrreldes teenivad nad suhteliselt kõrget palka. Mida enam aega majanduslikust siirdest mööda läheb, seda enam peaks Eesti netovarade läbilõikeline vanuseprofiil sarnanema euroala omale. Uuringust tuli välja ka see, et endale kuuluvas kodus elavad leibkonnad on üldiselt palju jõukamad kui leibkonnad, kes eluaset üürivad. See kehtib nii Eestis kui ka teistes euroala riikides. Koduomanike ja üürnike netovarade mediaanväärtuse erinevused on märkimisväärsed aastal oli Eestis ilma eluasemelaenuta koduomanike netovarade mediaanväärtus eurot, kuid üürnikel oli sama näitaja 1900 eurot. Euroalal olid need arvud aastal vastavalt eurot ja 9100 eurot. Need erinevused iseloomustavad seda, kui oluline on leibkonna peamise eluaseme roll leibkondade varades. See on koduomanike tähtsaim vara ning peamise eluaseme tagatisel võetud eluasemelaenudel on leibkondade laenukoormuses suurim osakaal. Eesti leibkondade võlakoormus oli väiksem kui euroalal keskmiselt aastal oli Eestis laenu-vara suhtarvu mediaanväärtus 15% ning laenu-sissetuleku suhtarv 22%; euroalal olid need näitajad aastal vastavalt 26% ja 72%. Nende suhtarvude arvutamisel võeti arvesse ainult laenudega leibkondi. Kuigi Eestis oli võlakoormus väiksem, olid ka Eesti leibkondade finantspuhvrid kasinamad kui euroalal keskmiselt. Likviidsete netovarade-sissetuleku suhtarv oli Eesti mediaanleibkonnal 8% aastasest brutosissetulekust, umbes kaks korda madalam kui euroala mediaanväärtus aastal. See vastab netosissetuleku suhtes umbes 13%-le, st Eesti mediaanleibkonna likviidsed säästud olid tema kuisest netosissetulekust umbes 1,6 korda suuremad. Eestis oli krediidipiiranguga leibkondade osakaal ligikaudu sama suur kui euroalal keskmiselt aasta 6,8%-lt kerkis see aastaks 7,7%-le. Tõusu põhjustas suurem krediidinõudlus: laenu taotlenud leibkondade osakaal kerkis 19%-lt 26%-le. Vähemal määral oli selle põhjuseks ka krediidipakkumise vähenemine: tagasilükatud laenutaotlusega leibkondade osakaal kerkis 7%-lt 8%-le. Tagasilükatud laenutaotlusega leibkondade osakaal oli negatiivselt seotud sissetulekuga kahte madalaimasse sissetulekukvintiili kuuluvate leibkondade hulgas oli see märkimisväärselt kõrgem kui rikkamate leibkondade hulgas. Ka nõudlus krediidi järele sõltus sissetulekust, kuid sel juhul oli seos positiivne suurema sissetulekuga leibkonnad taotlesid suurema tõenäosusega laenu kui väiksema sissetulekuga leibkonnad. Lisaks sõltus krediidinõudlus olulisel määral ka sellest, kui vana oli leibkonna viiteisik. Nooremad inimesed taotlesid palju suurema tõenäosusega laenu kui vanemaealised. Peost suhu elavate leibkondade osakaal on Eestis umbes sama kui USAs ja euroala riikides. Peost suhu elavate leibkondadena määratletakse neid leibkondi, kelle likviidsed netovarad moodustavad vähem kui poole nende kuisest sissetulekust, st nad tarbivad suurema osa oma sissetulekust ära ega kogu sääste. Neid on kõigist Eesti leibkondadest umbes kolmandik. Kolmveerand neist omakorda on jõukad peost suhu elavad leibkonnad, sest neil on mitte- 4

7 likviidseid varasid, näiteks kinnisvara ja vabatahtliku pensionisamba varad. Erinevalt teistest arenenud riikidest on jõukamate peost suhu elavate leibkondade staatus Eestis ajas püsivam. 60% leibkondadest, kes kuulusid aastal jõukamate peost suhu leibkondade hulka, olid seda ka aastal. See erineb vaestest peost suhu elavatest leibkondadest ehk neist, kel pole mittelikviidseid varasid need on peamiselt noored leibkonnad, kes väljuvad sellest kategooriast kiiresti. Kalduvus kogu sissetulek ära kulutada ilma sääste kogumata peegeldab pigem väikese osa jõukamate peost suhu elavate leibkondade elustiili. See ei ole miski, mis vahetevahel igaühega juhtub. Rahapoliitika mõttes on peost suhu elavate leibkondade osakaal tähtis seetõttu, et kuna neil on suur tarbimise piirkalduvus, suurendab nende rohkus majanduse tundlikkust rahapoliitiliste või eelarveliste šokkide suhtes. Selles vallas tehtud uuringud on näidanud, et Eesti reaktsioon rahapoliitikale on suhteliselt tugevam kui teiste euroala riikide oma (Almgren jt (2019)). Pensionite eriteema peatükk näitab esmalt, et Eesti elanike pensioniootused ei kattu kuigi hästi riiklike pensioniõigustega. Tööealised inimesed eeldavad, et nende pensioniõigused on samasugused nagu neil, kes praegu pensionile jäävad, kuid ei võta arvesse seda, et asendusmäärade varieeruvus tulevikus väheneb ja pensionid hakkavad palju rohkem sõltuma elu jooksul teenitud sissetulekust, mitte tööstaažist. Lausa 62% vastajatest teatas, et nad ei kavatse raha eest töötamist kunagi lõpetada, mis kajastab inimeste ebakindlust oma pensioniõiguste suhtes. Pensionieas saadava sissetuleku säilitamise peamine strateegia näib olevat plaan nii kaua töötada kui võimalik. Analüüsime, milliseid tagajärgi tooks teise pensionisamba sissemaksete vabatahtlikuks muutmine. Noortel inimestel on suur motivatsioon lõpetada sissemaksete tegemine teise pensionisambasse ja kogunenud raha välja võtta, sest nende krediidipiirangud on kõige suuremad. Keskealistel, kelle teise pensionisamba varade väärtus on keskmine, on samuti tugev ajend sama teha, kuna neil on vähe likviidseid varasid ja paljud neist elavad peost suhu. Samuti võrdleme teise pensionisambaga liitumata jätnute varasid ja kohustusi nende inimeste varade ja kohustustega, kes liitusid teise sambaga vabatahtlikult. Tulemused näitavad, et kui teise pensionisamba varad arvestusest välja jätta, ei ole teise sambaga liitunute ja mitteliitunute netovarades statistiliselt olulist erinevust. Ent kui võtame arvesse ka teise pensionisamba varad, siis on netovarades märkimisväärne erinevus teise sambaga liitunute kasuks. Teise samba varade väärtus ületab muude finantsvarade väärtust lausa 74% teise sambaga liitunute jaoks. Selle analüüsi põhjal ei saa väita, et inimesed, kes teise pensionisambaga liitumisest loobusid, on oma mitteliitumise korvanud muul moel rohkem säästes. 5

8 Sisukord 1. Sissejuhatus Uuringu kirjeldus Varad Koguvarad Reaalvarad Finantsvarad Kohustused Laenud kokku Kinnisvara tagatisel laenud Tagatiseta laenud Netovarad Netovarade mediaanväärtused leibkondade tunnuste lõikes Netovarade ebavõrdsus Laenukoormuse ja finantsriskide näitajad Krediidipiirangud Peost suhu elavad leibkonnad: kes nad on ja mida nad rahapoliitika jaoks tähendavad? Millist pensioni tulevikus oodata võime? Pensionile jäämise ootused Teise samba sissemaksete vabatahtlikuks muutmise tagajärjed Kasutatud kirjandus Lisad

9 1. Sissejuhatus Selles artiklis antakse ülevaade Eesti leibkondade finantskäitumise ja tarbimisharjumuste küsitluse (HFCS) aasta laine peamisest tulemustest. HFCS on projekt, mida viiakse ellu 21 Euroopa rahvusliku keskpanga ja Euroopa Keskpanga koostöös. Selles osalevad kõik euroala riigid ja kaks Euroopa Liidu liikmesriiki, kes ei ole euroala liikmed: Poola ja Ungari. Küsitlusega kogutakse üksikasjalikke leibkonna tasandi andmeid leibkondade varade ja kohustuste kohta koos teabega, mis puudutab leibkonna struktuuri, leibkonna liikmete demograafilisi tunnuseid, nende sissetulekut, hõivestaatust ja tarbimist. Küsitlusest saadakse teavet leibkondade bilansside kohta ühtlustatud ja riikidevaheliselt võrreldavas vormis. HFCSi peamine eesmärk on koguda teavet leibkondade varade kohta ja anda finantsstabiilsuse seisukohast olulist infot, nt milline on nende finantskoormus ja kas neil on krediidipiiranguid. HFCSi korraldatakse lainetena korrapäraste ajavahemike tagant. Küsitluse esimene laine toimus aastal ja suurem osa riikidest viis küsitluse läbi aasta andmete põhjal. Kuna Eestist sai euroala liige aastal, hakkas Eesti uuringus osalema alates teisest lainest. Eesti esimese küsitluse välitööd viidi läbi aastal, samas kui pea kõik ülejäänud riigid korraldasid oma teise laine küsitluse kas või aastal. Teine Eesti küsitlus, millele praegune teemapaber keskendub, viidi läbi aastal. See tähendab, et Eestis jäi esimese ja teise laine vahele neli aastat. Eesmärk oli korraldada küsitlus samal aastal kui enamik osalevatest riikidest viis läbi oma kolmanda laine küsitluse, kuna see võimaldab riikide tulemusi paremini võrrelda. Tulevikus on kavas korraldada küsitlusi kolmeaastaste vahedega, st järgmised lained toimuvad aastal, aastal jne. Teemapaberis on toodud Eesti leibkondade reaal- ja finantsvarade, kinnisvaralaenude ja tagatiseta laenude ning netovarade kirjeldav statistika. Kirjeldame, kuidas on netovarade väärtus ja peamised komponendid ja aasta võrdluses muutunud, ning võrdleme neid tulemusi ülejäänud euroala omadega. Samuti analüüsime varalist ebavõrdsust ja selle muutuseid, mis küsitluse kahe laine võrdlusest ilmnevad, aga ka leibkondade finantsilist haavatavust. Näitame, kuidas on nende finantskoormuse peamised näitajad ajas muutunud. Teemapaberi ülesehitus on järgmine: 2. peatükis kirjeldatakse uuringut üldiselt; 3. ja 4. peatükis antakse ülevaade leibkondade varadest ja kohustustest; 5. peatükis keskendutakse netovaradele ja varalisele ebavõrdsusele; 6. peatükis kirjeldatakse finantskoormuse näitajaid; 7. peatükis analüüsitakse leibkondade krediidipiiranguid; 8. peatükis räägitakse peost suhu elavate leibkondade osakaalust Eestis; 9. peatükis analüüsitakse inimeste pensioniootusi ja teise pensionisamba kavandatava reformi võimalikku mõju. 2. Uuringu kirjeldus Eestis viidi teise laine välitööd läbi aasta märtsist juunini. Varade ja kohustuste väärtuse vaatlusperiood oli küsitlusele vastamise aeg ning sissetuleku ja tarbimise vaatlusperiood oli kalendriaasta. Eesti HFCS on paneeluuring, st kõiki leibkondi, kes osalesid aastal küsitluse esimeses laines, kutsuti osalema ka teises laines. Vastajate arvu vähenemise korrigeerimiseks lisati küsitlusse kihtvaliku meetodil juhuväljavõtuga (stratified random sampling) rahvastikuregistrist leitud valim vanematest kui 18aastastest kontaktisikutest. Lisavalimi 7

10 koostamise metoodika oli sama kui küsitluse esimeses laines kasutatu; metoodika kirjeldust vt Meriküll ka Rõõm (2016). Uuringu käigus viidi läbi leibkonna- ja personaalküsitlused. Leibkonna ankeedile vastas pere finantsidega kõige paremini kursis olev isik (financially knowledgeable person, FKP). Isikuankeedile vastasid kõik vähemalt 16aastased leibkonna liikmed. Puuduvate liikmete eest võis vastata mõni teine leibkonna liige. Küsitlus viidi läbi CAPI (Computer Assisted Personal Interview, personaalsed arvuti abil läbi viidud intervjuud) vormis aasta küsitluse valimi suurus oli 2679 leibkonda, sh 1722 varem osalenud leibkonda ja 957 lisavalimi leibkonda. Kokku koguti andmeid 5429 isiku kohta. Eelmises laines osalenud leibkondade vastamismäär oli 81,8% ja uute lisavalimi leibkondade vastamismäär 60,7%. Kogu valimi vastamismäär oli 72,8%. Selles teemapaberis räägime peamiselt leibkonna tasandi andmetest. Vaadeldavasse üldkogumisse kuuluvad kõik leibkonnad, kes elavad kodumajapidamistes. Uuring ei hõlma ühiskodudes ja asutustes (vanadekodud, vanglad jne) elavaid isikuid. Leibkondade eristamiseks üksikisikuid puudutavate demograafiliste tunnuste alusel, nagu vanus või haridustase, määratleti leibkonna viiteisik (household reference person, HRP). Nii nagu eurosüsteemi leibkondade finantskäitumise ja tarbimise uurimisvõrgustiku (2013b) korraldatud HFCSi esimese laine puhul, põhineb siingi viiteisiku määratlus Canberra Grupi definitsioonil (UNECE (2011)), mille kohaselt valitakse viiteisikuks tavaliselt leibkonna suurima sissetulekuga isik. Varad on ebavõrdselt jaotunud ning väikesele osale jõukatest leibkondadest võib kuuluda märkimisväärne osa ühiskonna varadest. Selleks, et saada parem ülevaade varalise jaotuse ülemisest otsast, kaasati küsitlusse teadlikult suurem jõukate leibkondade valim. Kuna varade kohta ei ole Eestis registriandmeid, otsiti jõukamaid leibkondi sissetuleku järgi: 20% valimist valiti kõrgeimast sissetulekudetsiilist ja 80% ülejäänud isikute seast. Seda lähenemist rakendati nii küsitluse esimeses laines osalenud leibkondade ja isikute puhul kui ka teise lainesse kaasatud lisavalimi puhul. Kuigi jõukaid inimesi kaasati meelega rohkem, on jõukaimate leibkondade andmed ilmselt siiski puudulikud, sest varakamad leibkonnad vastavad küsitlustes vara puudutavatele küsimustele väiksema tõenäosusega (Meriküll ja Rõõm (2019), Vermeulen (2016)). Seepärast kasutatakse Eesti HFCSi ülevaates peamiselt näitajaid, mida ülemise otsa andmete puudumine vähem mõjutab, nt mediaane ja kvintiile. Näitajaid, mis jaotuse kõrgemast osast sõltuvad, nt keskmised ja kogusummad, kasutatakse tunduvalt vähem. Kuna on tõenäoline, et varade jaotuse ülemise tipu andmeid küsitlus ei kata, võime varalist ebavõrdsust alahinnata. Osad Eesti HFCSis käsitletud muutujad saadi leibkondade vastustest ja ülejäänud osa andmetest koguti registritest ja kommertspankadest. Lisas 3 kirjeldatakse, millised muutujad saadi küsitlusest ja millised teistest allikatest. Andmelüngad varade, sissetuleku või tarbimise küsimuste puhul, millele leibkonnad vastamata jätsid, on täidetud asendusväärtustega (imputed variables). Rakendatud on mitmekordset imputeerimist: iga puuduoleva vaatluse korral loodi viis implikaati. Valimi kaasamistõenäosuse ja imputatsiooni arvessevõtmiseks kasutatakse replikaatkaale. Järgmiste peatükkide tabelites toodud standardvead võtavad arvesse nii juhuvaliku kui ka imputeerimise hajuvust. Analüüsis võrdleme Eesti leibkondade varalist struktuuri euroala leibkondade omaga. Võrdlusalusena kasutame teiste euroala riikide tulemusi HFCSi teisest lainest. Suuremas osas teistest riikidest viidi teise laine küsitlused läbi või aastal. (Ainus erand on Hispaania, kus küsitlus tehti aastal.) Seega võrdleme euroala tulemusi Eesti esimese, 8

11 2013. aasta laine tulemustega, aga näitame ka Eesti aasta laine tulemusi. Põhjus, miks võrdleme andmeid varasema laine, mitte kolmanda laine tulemustega (enamikus riikides viidi kolmas laine läbi aastal), peitub selles, et värskeima küsitluse andmed ei ole kõigi euroala riikide puhul veel kättesaadavad. Need avaldatakse aasta lõpus, pärast meie analüüsi avaldamist. Mitmesuguste varaliste tunnuste muutuste analüüsis (Eesti esimese ja teise laine vahel) korrigeerime esimese laine andmeid inflatsiooniga. Korrigeerimiseks kasutame ühtlustatud tarbijahinnaindeksi (ÜTHI) kumulatiivset kasvu aastal, mis oli 2,9%. Esimese laine inflatsiooniga korrigeeritud andmed on kõigis tabelites ja joonistel märgitud kui aasta eurodes. Tabelis 1 on Eesti HFCSi kahes laines osalenud leibkondade struktuur. Seda statistikat võrreldakse euroala vastavate näitajatega, mis koguti HFCSi aasta laines. Tabeli esimeses osas on eri suuruses leibkondade osakaalud. Eestis on ühest inimesest koosnevaid leibkondi rohkem kui euroalal ja selliste leibkondade osakaal ja aasta vahemikus kasvas. Tabeli 1 teises osas rühmitatakse leibkonnad nende eluaseme omandistaatuse järgi. Eestis on euroalast tunduvalt rohkem selliseid koduomanikke, kellel pole eluasemelaenu: Eestis on neid leibkondi 57%, ent euroalal 42%. Samuti on Eestis tunduvalt väiksem üürnike osakaal, kuid eluasemelaenuga koduomanike osakaal on euroala keskmisega väga sarnane. Eestis on ilma eluasemelaenuta koduomanikke nõnda palju seepärast, et aastate üleminekuperioodil oli võimalik oma eluase erastada. Koduomanike osakaal on euroala keskmisest suurem ka teistes Kesk- ja Ida-Euroopa riikides, kus suuremahulisi erastamiskavasid rakendati. Tabeli kolmandas osas on toodud leibkondade vanusestruktuur. Rahvastiku vananemist peegeldades kahanes Eestis ja aasta vahel noorimasse vanuserühma kuuluvate leibkondade osakaal ja suurenes vanima vanuserühma osakaal. Eestis on euroalast rohkem leibkondi, mille viiteisik kuulub noorimasse vanuserühma ehk 16 34aastaste sekka. Selle erinevuse tõenäoline põhjus on see, et Eestis elavate noorte sissetulek on suhteliselt suur (Meriküll ja Rõõm (2016)) ning seetõttu saavad nad varem vanematest eraldi kolida kui noorimasse vanuserühma kuuluvad inimesed mujal Euroopas. Tabeli 1 neljandas osas on toodud leibkondade osakaalud viiteisiku hõivestaatuse järgi. Kahe laine vahelisel ajal kasvas Eestis nende leibkondade osakaal, kus viiteisik on tööga hõivatud. See on kooskõlas koondandmete statistikaga, kuna ka tööhõive määr kerkis ja aasta vahel. Euroalaga võrreldes on Eesti inimestest suurem osa palgatöötajad ja veidi väiksem osa ettevõtjad. Eesti HFCSis on pensionile jäänud isikute osakaal väiksem. See on samuti kooskõlas koondandmete statistikaga, mis näitab, et Eestis on pensioniealiste tööga hõivatud inimeste osakaal suurem kui enamikus teistes Euroopa riikides. Tabeli 1 viimases osas on leibkonnad jaotatud viiteisiku haridustaseme järgi. Eestis on euroalast vähem inimesi, kel on ainult põhiharidus, ja rohkem inimesi, kes on omandanud kõrghariduse ja aasta vahel kahanes Eestis veidi põhi- ja keskharidusega inimeste osakaal ning kasvas kõrgharidusega inimeste osakaal. 9

12 Tabel 1. Leibkonna struktuur Eestis ja euroalal (kaalutud keskmine) Eesti 2013 Eesti 2017 Euroala Kõik leibkonnad Leibkonna suurus 1 35,8 39,1 32,9 2 29,8 27,2 31,7 3 16,3 15,8 16,1 4 12,7 12,3 13,9 5 ja rohkem 5,4 5,6 5,4 Eluaseme omandistaatus Koduomanik (ilma laenuta) 57,8 57,2 41,5 Koduomanik (laenuga) 18,7 18,1 19,7 Üürnik või muu 23,5 24,7 38,8 Viiteisiku vanus ,8 14, ,6 16,8 17, , ,5 17,8 17, ,5 13,5 14, ,5 15,0 15 Viiteisiku hõivestaatus Palgatöötaja 57,4 60,4 48,9 Ettevõtja 5,1 4,8 8,6 Pensionär 26,8 26,7 30,7 Muu mittehõivatu 10,7 8,1 11,8 Viiteisiku haridustase Põhiharidus või hariduseta 16,5 14,9 31,5 Keskharidus 49,5 47,2 41,1 Kõrgharidus 34 37,9 26,5 Märkused: Tabelis on toodud leibkondade alamrühmade osakaalud rahvastikus demograafiliste tunnuste alusel. Esimeses osas klassifitseeritakse leibkondi leibkonna liikmete arvu järgi. Teises osas klassifitseeritakse leibkondi eluaseme omandistaatuse järgi. Eristatakse laenuta ja laenuga koduomanikke ning üürnikke. Kolmandas osas klassifitseeritakse leibkondi viiteisiku vanuse järgi. Neljandas osas klassifitseeritakse leibkondi viiteisiku hõivestaatuse järgi. Kategooriasse Muu mittehõivatu kuuluvad leibkonnad, mille viiteisik on töötu või mitteaktiivne muudel põhjustel, mitte pensioni tõttu (õpib, hoolitseb laste eest, teenib kaitseväes jne). Viiendas osas klassifitseeritakse leibkondi viiteisiku haridustaseme järgi. Viiteisiku määratlus põhineb Canberra Grupi definitsioonil (UNECE (2011)). 3. Varad Selles peatükis käsitleme leibkondade varasid. Leibkonna varad jagunevad reaal- ja finantsvaradeks, mis omakorda jagunevad eri varaklassideks. Lisas 1 antakse ülevaade leibkondade bilanssidest, sh leibkondade eri tüüpi varadest. Esmalt anname ülevaate koguvaradest ning seejärel kirjeldame reaal- ja finantsvara lähemalt. 10

13 3.1. Koguvarad Siinses alapeatükis keskendume koguvarade struktuurile. Tabelis 2 on toodud koguvarade jaotus reaal- ja finantsvaradeks. Leiame nende varaklasside osakaalud Eesti HFCSi kahes laines. Võrdluse huvides näitame ära ka HFCSi teises laines (mis enamasti viidi läbi ja aastal) osalenud euroala riikide koguvarade keskmise jaotuse reaal- ja finantsvaradeks. Lõviosa Eesti leibkondade varade portfellist moodustavad reaalvarad, mille osakaal jäi Eesti HFCSi kahes laines suhteliselt samaks aastal moodustasid reaalvarad koguvaradest umbes 90% ja aastal 89%. Euroalal oli see näitaja väiksem HFCSi teise laine põhjal 82%. Eestis oli koguvarade mediaanväärtus aastal ligikaudu eurot ja aastal eurot. Koguvarade nominaalkasv oli 14,7% ja inflatsiooniga korrigeeritud kasv 11,5%. Tabel 2. Eesti ja euroala leibkondade koguvarade struktuur Eesti 2013 Eesti 2017 Euroala Koguvarad 100,0 100,0 100,0 Reaalvarad 89,8 88,8 82,2 Finantsvarad 10,2 11,2 17,8 Märkused: Tabelis on toodud eri varaklasside osakaalud koguvarades. Joonisel 1 on näidatud Eesti leibkondade varade portfelli struktuur netovarade kvintiilide kaupa. Kvintiilide leidmiseks reastame leibkonnad esmalt nende netovarade järgi ja jaotame nad seejärel viide võrdsesse rühma. Esimesse rühma kuuluvad kõige väiksema netovarade väärtusega leibkonnad jne. Iga kvintiili kohta on näidatud varade keskmine väärtus ja nende struktuur eri varaklassides. Joonise 1 ülemine osa näitab seda statistikat aasta kohta ja alumine osa aasta kohta. Joonise põhjal võib teha mitu järeldust. Esiteks on varade jaotus ebaühtlane: madalamate kvintiilide keskmised väärtused on suhteliselt väikesed, ent kõrgemates kvintiilides kasvavad need järsult. Teiseks selgub ja aasta väärtuste võrdlusest, et koguvarade väärtus suurenes märkimisväärselt leibkondade kõrgeimas kvintiilis ( eurolt eurole), kuid keskmises kolmes kvintiilis kasvas see vaid pisut ja madalaimas kvintiilis isegi vähenes. Sellest võib järeldada, et ja aasta vahemikus varaline ebavõrdsus suurenes. Kolmandaks on varade struktuuri vaadates näha, et kõigis netovarade kvintiilides moodustavad reaalvarad koguvarade portfellist lõviosa. Kinnisvaral on reaalvarades suurim osakaal ning leibkonna peamine eluase moodustab kolmes keskmises netovara kvintiilis rohkem kui poole varade koguväärtusest. Ettevõtlusvarade osakaal koguvarades kasvab koos varade väärtusega; suurim on see just ülemisse kvintiili kuuluvates leibkondades. 11

14 Joonis 1. Koguvarade portfell netovarade kvintiilide kaupa 400,0 Eesti ,0 300,0 250,0 200,0 150,0 100,0 Muud finantsvarad III samba pensionifondid Hoiused Sõidukid ja väärisesemed Ettevõtlusvara Muu kinnisvara Peamine elukoht 50,0 0, ,0 Eesti ,0 350,0 300,0 250,0 200,0 150,0 100,0 Muud finantsvarad III samba pensionifondid Hoiused Sõidukid ja väärisesemed Ettevõtlusvara Muu kinnisvara Peamine elukoht 50,0 0, Märkused: Tabelis on esitatud eri varaklasside keskmised väärtused (tuhandetes eurodes) leibkondade alamrühmades, kes on jaotatud kvintiilidesse netovarade väärtuse järgi (madalaim viiendik, 20 39%, jne). 12

15 3.2. Reaalvarad Reaalvarad jagunevad viide kategooriasse: leibkonna peamine eluase, muu kinnisvara, sõidukid, väärisesemed ja ettevõtlusvara. Väärisesemete hulka kuuluvad väärisehted, antiikesemed ja kunst. Leibkonna varade hulka ei loeta kehtiva liisingulepinguga sõidukeid (autod, mootorrattad jms). Ettevõtlusvaradeks loetakse nn aktiivseid ärivarasid, st selliste ettevõtete varasid, kus töötab vähemalt üks leibkonna liige. 1 Joonisel 2 võrreldakse kahe Eestis toimunud laine ja euroala küsitluse andmetest selgunud reaalvarade struktuuri. Euroalaga võrreldes on Eesti leibkondadel proportsionaalselt rohkem ettevõtlusvara, ja selle osakaal ka kasvas ja aasta vahel. Ettevõtlusvarad moodustasid kõigist reaalvaradest aastal 20% ja aastal 26%, samas kui euroalal oli see osakaal HFCSi teises laines 12%. Leibkonna peamise eluaseme osakaal kõigis reaalvarades on Eestis väiksem kui euroalal ning selle osakaal ka kahanes ja aasta vahel. Joonis 2. Eesti ja euroala leibkondade reaalvarade struktuur 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% Ettevõtlusvara Väärisesemed Sõidukid Muu kinnisvara Peamine elukoht 20% 10% 0% Eesti 2013 Eesti 2017 Euroala Märkused: Joonisel on toodud eri liiki reaalvarade osakaalud kõigis reaalvarades. Tabelist 3 on näha, kuidas on eri liiki reaalvarade mediaanväärtused ja aasta vahel muutunud aasta puhul on varade väärtusi inflatsiooniga korrigeeritud. Eesti küsitluse kahe laine vahel oli kõigi reaalvarade mediaanväärtuse reaalkasv 12% ja reaalvarade väärtus jõudis aastal euroni. Varaklassidest kasvas kõige rohkem ehk 20% leibkonna peamise eluaseme väärtus. Üllataval kombel kahanes leibkondadele kuuluvate sõidukite mediaanväärtus 15%. Ka väärisesemete hinnanguline mediaanväärtus kahanes tublisti, kuid selle põhjuseks oli asjaolu, et küsitluses muutus väärisesemeid puudutav küsimus aastal küsiti leibkondadelt ainult nende väärisesemete kohta, mille hinnanguline väärtus ületas 500 eurot, kuid aastal summat ei piiratud. 1 Selle klassifikatsiooni alla ei kuulu kestvuskaubad (külmikud, telerid jms) ega mööbel (v.a antiikmööbel). 13

16 Tabel 3. Reaalvarade mediaanväärtuse kasv Reaalvarad kokku Leibkonna peamine eluase Muu kinnisvara Sõidukid Väärisesemed Ettevõtlusvara Mediaanväärtus aastal (2017. aasta eurodes) 53,5 46,2 28,0 4,1 2,1 12,0 Mediaanväärtus aastal 60 55,5 30,0 3,5 1,0 12,3 Mediaanväärtuse kasv 12,1% 20,1% 7,2% 15,0% 51,4% 2,2% Märkused: Tabelis on toodud eri liiki reaalvarade mediaanväärtused (tuhandetes eurodes) ja nende inflatsiooniga korrigeeritud väärtuse kasv ja aasta vahemikus. Eri varaklasside mediaanväärtusi hinnatakse ainult nende leibkondade kohta, kellel on vastavat liiki vara. Joonisel 3 on näidatud reaalvarade väärtus netovarade kvintiilide kaupa. Nii nagu joonisel 1 on ka siin mediaanväärtused iga kvintiili kohta. Joonisel 3 toodud statistikast võib järeldada, et reaalvarade jaotus on ebavõrdne ja muutus ja aasta vahemikus veelgi ebavõrdsemaks. Reaalvarade väärtus kasvas kõige rohkem ülemises kvintiilis, kuid kahes madalamas kvintiilis vähenes pisut. Selleks, et paremini mõista, mis sellise muutuse tingis, vaatlesime varade väärtust netovara kvintiilide lõikes kahe peamise varaklassi puhul, milleks on leibkonna peamine eluase ja ettevõtlusvarad. Need andmed on toodud joonistel 4 ja 5. Leibkonna peamise eluaseme väärtuse muutus üle netovara kvintiilide ja aasta vahel sarnaneb reaalvarade väärtuse muutusega. Leibkonna peamise eluaseme väärtus kasvas kõige rohkem ülemistes kvintiilides, kuid kahes madalamas kvintiilis vähenes see pisut. Ettevõtlusvara väärtus on aga muutunud just vastupidi: ja aasta vahemikus vähenes see kahes ülemises kvintiilis, kuid keskmises kvintiilis kasvas veidi. (Kahe madalaima netovarade kvintiili puhul ei saanud ettevõtlusvarade andmeid koguda, sest vaatluste arv oli väike.) Seega on reaalvarade ebavõrdsuse suurenemine tingitud kinnisvara hindade ebaühtlasest suurenemisest: rikkamad leibkonnad lõikasid oma kinnisvara väärtuse kasvust rohkem kasu kui vaesemad leibkonnad. 14

17 Joonis 3. Reaalvarade väärtus netovarade kvintiilide kaupa 250,0 200,0 150,0 100,0 Eesti 2013 Eesti ,0 0, Märkused: Tabelis on esitatud leibkondade reaalvarade mediaanväärtused (tuhandetes eurodes) leibkondade alamrühmades, kes on jaotatud kvintiilidesse netovarade väärtuse järgi (madalaim viiendik, 20 39%, jne) aasta arve on inflatsiooniga korrigeeritud. Joonis 4. Leibkonna peamise eluaseme väärtus netovarade kvintiilide kaupa Peamise elukoha väärtus netovara kvintiilide lõikes 140,0 120,0 100,0 80,0 60,0 Eesti 2013 Eesti ,0 20,0 0, Märkused: Tabelis on esitatud leibkonna peamise eluaseme mediaanväärtused (tuhandetes eurodes) leibkondade alamrühmades, kes on jaotatud kvintiilidesse netovarade väärtuse järgi (madalaim viiendik, 20 39%, jne) aasta arve on inflatsiooniga korrigeeritud. Leibkonna peamise eluaseme mediaanväärtust hinnatakse leibkondade kohta, kellel on seda liiki vara. 15

18 Joonis 5. Leibkonna ettevõtlusvara väärtus netovarade kvintiilide kaupa 45,0 40,0 35,0 30,0 25,0 20,0 15,0 Eesti 2013 Eesti ,0 5,0 0, Märkused: Tabelis on esitatud leibkondade ettevõtlusvara mediaanväärtused (tuhandetes eurodes) leibkondade alamrühmades, kes on jaotatud kvintiilidesse netovarade väärtuse järgi (madalaim viiendik, 20 39%, jne) aasta arve on inflatsiooniga korrigeeritud. Leibkonna ettevõtlusvara mediaanväärtust hinnatakse leibkondade kohta, kellel on seda liiki vara. Alapeatüki viimases osas anname ülevaate sellest, milline on leibkondade reaalvara omamise määr (joonis 6). Varade omamise määrad (st leibkondade osakaalud vastavat liiki varade omamises) jäid enamiku reaalvarade liikide puhul Eesti küsitluse kahe laine vahel suhteliselt samaks. Ainus erand on sõidukid, st sõidukeid omavate leibkondade osakaal oli aastal väiksem kui aastal. Kõige tavalisem vara, mida Eesti leibkonnad omavad, on nende peamine eluase, millele järgnevad sõidukid. Ettevõtlusvara aga omab ainult umbes 10% leibkondadest. Euroala keskmisega võrreldes omavad Eesti leibkonnad suurema tõenäosusega kinnisvara ja väiksema tõenäosusega sõidukeid. 16

19 Joonis 6. Reaalvarade omamismäärad Eestis ja euroalal 100% 90% 80% 70% Eesti % 50% Eesti % 30% Euroala % 10% 0% Reaalvarad Peamine elukoht Muu kinnisvara Sõidukid Ettevõtlusvara Märkused: Joonisel on protsentides toodud nende leibkondade osakaalud, kes teatud tüüpi vara omavad Finantsvarad Finantsvarad jagunevad selles teemapaberis viieks: pangahoiused; võlakirjade, aktsiate ja investeerimisfondide osakute hoiused; vabatahtlike pensionifondide varad ja elukindlustusvarad 2 ; võlad teistele leibkondadele; muud tüüpi finantsvarad. Viimasesse kategooriasse kuuluvad ärivarad (passiivne omand), investeerimiskontod, tuletisinstrumendid, väärismetallid jne. Joonisel 7 on toodud Eesti ja euroala leibkondade finantsvarade struktuur. Lõviosa finantsvaradest moodustavad Eestis hoiused aastal hoidsid Eesti leibkonnad proportsionaalselt rohkem finantsvarasid hoiustena kui aastal. Võlakirjade, aktsiate ja investeerimisfondide varade osakaal kasvas samuti, kuid teistele leibkondadele võlgnetava raha osakaal vähenes. Eestis on finantsvarad vähem hajutatud kui euroalal: meil koosnevad need enamasti hoiustest, mis moodustasid kõigist finantsvaradest rohkem kui kaks kolmandikku (2013. aastal 68% ja aastal 71%), samal ajal kui euroalal oli hoiuste osakaal 44%. Euroalaga võrreldes on Eesti leibkondadel tunduvalt vähem finantsvara vabatahtlike pensionfondide või võlakirjade, aktsiate ja investeerimisfondide osakutena. Finantsvarade struktuur näitab, et Eesti leibkonnad eelistavad vähese finantsriskiga investeeringuid. Seda kinnitavad ka leibkondade hinnangud oma riskieelistuste kohta: 73% leibkondadest ütles aasta küsitluses, et ei ole valmis mingit finantsriski võtma. Siiski muutus Eesti ja euroala finantsvarade struktuur ja aasta vahel sarnasemaks, kuna võlakirjade, aktsiate ja investeerimis- 2 Kuna see varakategooria koosneb peamiselt vabatahtlike pensionifondide varadest, räägime sellest hiljem kui vabatahtlikest pensionifondidest. 17

20 fondide osakute osakaal kõigis finantshoiustes Eestis suurenes ja teistele leibkondadele võlgnetava raha osakaal vähenes. Joonis 7. Eesti ja euroala leibkondade finantsvarade struktuur 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Eesti 2013 Eesti 2017 Euroala Muud finantsvarad III samba pensionifondid Võlgnevused leibkonnale Aktsiad ja võlakirjad Hoiused Märkused: Joonisel on toodud eri liiki finantsvarade osakaalud kõigis finantsvarades. Tabelis 4 on toodud eri liiki finantsvarade mediaanväärtused ja nende kasv. Finantsvarad kasvasid ja aasta vahel märkimisväärselt. Nende mediaansumma suurenes (inflatsiooniga korrigeeritult) 2200 eurolt 2800 eurole, mis tähendab, et finantsvarade reaalkasv oli 30%. Finantsvaradest kasvas kõige kiiremini võlakirjade, aktsiate ja investeerimisfondide osakute kategooria (131%), millele järgnesid hoiused (54%). Märgatavalt kasvasid ka vabatahtlike pensionifondide varad, 37%. 18

21 Tabel 4. Finantsvarade mediaanväärtuse kasv Finantsvarad kokku Hoiused Võlakirjad, aktsiad ja investeerimisfondide osakud Teistele leibkondadele võlgnetav raha Vabatahtlikud pensionifondid, elukindlustus Muud finantsvarad Mediaanväärtus aastal (2017. aasta eurodes) 2,2 1,2 1,6 0,6 2,3 2,6 Mediaanväärtus aastal 2,8 1,9 3,8 0,7 3,1 1,1 Mediaanväärtuse reaalkasv 29,6% 53,9% 130,8% 13,4% 36,9% 57,2% Märkused: Tabelis on toodud eri liiki finantsvarade mediaanväärtused (tuhandetes eurodes) ja nende inflatsiooniga korrigeeritud väärtuse kasv ja aasta vahemikus. Eri varaklasside mediaanväärtusi hinnatakse tingimusel, et leibkonnal on seda liiki vara. Finantsvarade kasvu jaotust hinnates ilmnes, et sellest lõikasid peamiselt kasu jõukamad leibkonnad. Joonisel 8 on toodud hoiuste jaotus netovarade kvintiilides ja joonisel 9 on vabatahtliku pensioni varade jaotus. Joonistelt on näha, et nende kahe varaliigi kasv oli ja aasta vahel väga ebaühtlane. Kuigi hoiuste väärtus jäi kolmes madalaimas netovarade kvintiilis enam-vähem samaks ja vabatahtliku pensioni puhul isegi vähenes, kasvas nende kahe varaliigi väärtus kahes ülemises kvintiilis märkimisväärselt. Hoiuste kasv oli eriti suur leibkondade kõige ülemises kvintiilis; seal kerkis nende mediaanväärtus 90%. Tabelis 5 on esitatud nende leibkondade osakaal, kel on teatud tüüpi finantsvara. Omamismäär on nii Eestis kui ka euroalal kõige kõrgem hoiuste puhul, kuna pea kõigil leibkondadel on hoiusekonto. Selliste leibkondade osakaal oli Eesti esimese laine küsitluse ajal siin veidi suurem kui euroalal (Eestis 98,6% ja euroalal 96,9%), ning isegi kasvas veidi kahe laine vahel, jõudes Eestis aastal 99,6%-le. Võlakirju, aktsiaid ja investeerimisfondide osakuid omatakse Eestis vähem kui euroalal. Sama kehtib ka vabatahtlike pensionfondide varade kohta: euroalal oli neid varasid aastal umbes 30%-l leibkondadest, kuid Eestis vaid viiendikul. Leibkondade osakaal, kes omasid võlakirjade, aktsiate ja investeerimisfondide osakuid, suurenes Eestis ja aasta vahemikus mõnevõrra, ent vabatahtliku pensionifondide varasid omavate leibkondade osakaal vähenes veidi. 19

22 Joonis 8. Hoiuste väärtus netovarade kvintiilide kaupa 12,0 10,0 8,0 6,0 Eesti 2013 Eesti ,0 2,0 0, Märkused: Tabelis on esitatud leibkonna hoiuste mediaanväärtused (tuhandetes eurodes) leibkondade alamrühmades, kes on jaotatud kvintiilidesse netovarade väärtuse järgi (madalaim viiendik, 20 39%, jne) aasta arve on inflatsiooniga korrigeeritud. Leibkonna hoiuste mediaanväärtust hinnatakse tingimusel, et leibkonnal on hoiuseid. Joonis 9. Vabatahtlike pensionifondide / elukindlustuse väärtus netovarade kvintiilide kaupa 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 Eesti 2013 Eesti ,5 1,0 0,5 0, Märkused: Tabelis on esitatud leibkondade vabatahtlike pensionite ja elukindlustuse varade mediaanväärtused (tuhandetes eurodes) leibkondade alamrühmades, kes on jaotatud kvintiilidesse netovarade väärtuse järgi (madalaim viiendik, 20 39%, jne) aasta arve on inflatsiooniga korrigeeritud. Leibkonna hoiuste mediaanväärtust hinnatakse tingimusel, et leibkonnal on hoiuseid aastast ei ole andmeid netovarade madalaima kvintiili mediaanväärtuse kohta, kuna selles rühmas oli vähem kui 20 vaatlust. 20

23 Tabel 5. Finantsvarade omamismäärad Eesti ja euroala leibkondade seas Eesti 2013 Eesti 2017 Euroala Finantsvarad 98,8% 99,6% 97,2% Hoiused 98,6% 99,6% 96,9% Võlakirjad 0,1% 0,4% 4,6% Aktsiad 3,6% 4,4% 8,8% Investeerimisfondide osakud 3,2% 3,4% 9,4% Teistele leibkondadele võlgnetav raha 12,4% 10,3% 7,9% Vabatahtlikud pensionifondid 19,8% 18,5% 30,3% Muud finantsvarad 3,6% 3,3% 7,5% Märkused: Tabelis on protsentides toodud nende leibkondade osakaalud, kes teatud tüüpi vara omavad. 4. Kohustused Selles peatükis antakse ülevaade leibkondade kohustustest, st eri tüüpi laenude jääkidest. Laenud jagunevad kinnisvara tagatisel laenudeks ja tagatiseta laenudeks. Kinnisvara tagatisel laenud jagunevad laenudeks peamise eluaseme tagatisel ja laenudeks muu kinnisvara tagatisel. Tagatiseta laenud jagunevad arvelduskrediidiks, krediitkaardilaenuks ja muudeks tagatiseta laenudeks (sh tarbimislaenud, järelmaks, eralaenud jne). Esmalt anname ülevaate laenude struktuurist, seejärel laenujääkidest ja laenu võtnud leibkondade osakaalust Laenud kokku Nagu tabelist 6 nähtub, moodustab suurema osa laenujäägist kinnisvara tagatisel laen. Selle osakaal kogu laenujäägist oli aastal Eestis 95% ja euroalal HFCSi teise laine järgi 86%. Lõviosa kinnisvara tagatisel laenudest moodustavad peamise eluaseme tagatisel laenud ning Eestis on nende osakaal suurem kui euroalal. Tagatiseta laenude osakaal suurenes Eestis ja aasta vahemikus. Kasvu tingis peamiselt muude tagatiseta laenude kasv 4%-lt 10%-le. Siiski võib selle tulemuse põhjus peituda vähemalt osaliselt selles, et Eesti HFCSi kahes laines ei kasutatud täpselt sama metoodikat. Esimeses laines koguti pankadest võetud tarbimislaenude andmed küsimustikuga, ent teises laines saadi see info kommertspankadest. HFCSi raames küsitletud leibkonnad andsid tarbimislaenude kohta sageli vastuseks, et neil neid pole, ehkki nad tegelikult oldi tarbimislaene võtnud. See praktika kippus olema valdav eriti juhul, kui laenujääk oli väike. 3 Kuna HFCSi aasta laines alahinnati Eestis pankadest võetud tarbimislaenude osatähtsust, siis muu tagatiseta laenu osakaal ja aasta vahemikus kasvas. See muutus metoodikas oli ka vähemalt osaliselt põhjus, miks kahe Eesti laine vahel kasvas märkimis- 3 Tarbimislaenude alahindamine selgub pankadest saadud ja küsitlusega kogutud andmete võrdlusest. Tarbimislaenude andmeid koguti mõlemas Eesti HFCSi laines nii leibkondadelt kui ka kommertspankadelt aasta andmestikus kasutati leibkondadelt kogutud andmeid. Kuna näis, et tarbimislaene on alahinnatud, tehti otsus asendada aasta HFCSi puhul küsitlusest saadud andmed tarbimislaenude kohta andmetega, mis saadi kommertspankadest. 21

24 väärselt tagatiseta laenu mediaanjääk (vt tabel 7) koos nende leibkondade osakaaluga, kel oli tagatiseta laene (vt tabel 8). Tabel 6. Laenude struktuur Eesti 2013 Eesti 2017 Euroala Kinnisvara tagatisel laen 94,7% 88,2% 85,8%...eluaseme tagatisel laen 84,5% 73,0% 65,7%...muu kinnisvara tagatisel laen 10,2% 15,1% 20,1% Tagatiseta laen 5,3% 11,8% 14,3%...arvelduskrediit 0,4% 0,2% 1,1% Krediitkaardilaen 0,7% 2,0% 0,2%...muu tagatiseta laen 4,2% 9,6% 13,0% Märkused: Tabelis on toodud eri laenutüüpide osakaalud kogu laenujäägis. Eestis oli inflatsiooniga korrigeeritud laenujäägi mediaanväärtus aastal 6600 eurot ja aastal 4900 eurot (vt tabel 7). Laenude mediaanväärtuse reaalväärtus kahanes 26%. Hinnangulise vähenemise põhjus võib olla muudatus metoodikas, millest eespool kirjutasime. Kuna HFCS a. laines koguti tarbimislaenude andmeid pankadelt ega kasutatud küsitlusega kogutud andmeid, kasvas nende leibkondade osakaal, kel on väike laenujääk. See võis põhjustada laenude mediaanväärtuse vähenemise. Eesti küsitluse kahe laine vahel kasvas kinnisvara tagatisel laenude jääk 8%; selle põhjustas peamiselt muu kinnisvara tagatisel laenude väärtuse kasv. Tagatiseta laenude jäägi mediaanväärtus kasvas 80% ning ka see suur hinnanguline kasv on peamiselt tingitud metoodika muutusest. Tabel 7. Laenujäägi mediaanväärtuse kasv Laenud kokku Kinnisvara tagatisel laen Eluaseme tagatisel laen Muu kinnisvara tagatisel laen Tagatiseta laen Mediaanväärtus aastal (2017. aasta eurodes) 6,6 27,8 28,4 22,4 0,7 Mediaanväärtus aastal 4,9 29,9 28,2 29,2 1,3 Mediaanväärtuse kasv 26% 8% 1% 30% 80% Märkused: Tabelis on toodud eri laenuliikide mediaanväärtused (tuhandetes eurodes) ja nende inflatsiooniga korrigeeritud väärtuse kasv ja aasta vahemikus. Eri laenuliikide mediaanväärtusi hinnatakse leibkondade kohta, kellel on seda liiki laene. Laenuga leibkondade osakaal oli aastal Eestis 37% ehk mõnevõrra väiksem kui euroalal, kus see oli 42% (vt tabel 8). Hinnanguline osakaal kasvas Eesti küsitluse kahe laine vahel märkimisväärselt, 37%-lt 48%-le, kuid taas on kasvu peamine põhjus metoodika muutuses. Kinnisvara tagatisel laene võtnud leibkondade hinnanguline osakaal, mida metoodika muutus ei mõjutanud, jäi põhimõtteliselt samaks: Eestis oli kinnisvara tagatisel laene nii kui ka aastal 21%-l leibkondadest. 22

25 Euroalaga võrreldes oli Eesti leibkondadel HFCSi teise laine alusel vähem nii kinnisvara tagatisel laene kui ka tagatiseta laene. Järgmiste HFCSi lainete puhul ei pruugi need andmed enam võrreldavad olla, sest laenuandmeid on kogutud eri allikatest. Laenuandmed tuginevad Eesti HFCSis osaliselt kommertspankade andmetele, samas kui teised riigid kasutavad küsitlusandmeid. Nagu ülal mainitud, kippusid Eesti vastajad tagatiseta laenude tegelikku summat alahindama. Sama võib juhtuda ka teistes riikides ja seega ei ole Eesti tulemused euroala keskmisega otseselt võrreldavad, kuna hakkasime küsitlusandmete asemel kasutama kommertspankadest saadud andmeid. Tabel 8. Laenukoormusega leibkondade osakaal Eestis ja euroalal Eesti 2013 Eesti 2017 Euroala 2014 Laenud kokku 36,8% 48,0% 42,4% Kinnisvara tagatisel laen 20,7% 20,9% 23,3% Eluaseme tagatisel laen 18,7% 18,1% 19,7% Muu kinnisvara tagatisel laen 2,7% 3,7% 5,2% Tagatiseta laen 25,1% 40,3% 28,2% Märkused: Tabelis on toodud nende leibkondade osakaalud protsentides, kel on eri liiki laene Kinnisvara tagatisel laenud Kinnisvara tagatisel laenude võtmine sõltub suurel määral sissetulekust ülemistesse sissetulekukvintiilidesse kuuluvatel leibkondadel on palju suurema tõenäosusega kinnisvara tagatisel laen kui väikese sissetulekuga leibkondadel (vt joonis 10). Laenuvõtmise seos sissetulekuga on Eestis sissetulekust tugevam kui euroalal. Kinnisvara tagatisel laenu omavate Eesti leibkondade osakaal kasvas kolmandas ja neljandas sissetulekukvintiilis ja aasta vahemikus veidi, kuid madalaimas ja kõrgeimas kvintiilis kahanes. Joonisel 11 on toodud kinnisvara tagatisel laenu omamise määr vanuserühmade kaupa. Sellest nähtub, et kinnisvara tagatisel laenu võtnud leibkondade osakaal on ajas küürukujuline ja jõuab tippu 35 44aastaste vanuserühmas. See on kooskõlas tarbimise elutsükli teooriaga, mille järgi kalduvad leibkonnad oma tarbimist ajas ühtlustama (Modigliani ja Brumberg (1954)). Kuna ka sissetulek on suurem elu keskpaigas, laenavad noored inimesed rohkem, eeldades, et tulevikus nende sissetulek kasvab. Samuti võtavad inimesed kinnisvara tagatisel laenu üsna noores eas, sest neid laene makstakse tagasi pika aja vältel. 23

26 Joonis 10. Kinnisvara tagatisel laene omavate leibkondade osakaal sissetulekukvintiilide kaupa 60,0% 50,0% 40,0% 30,0% 20,0% Eesti 2013 Eesti 2017 Euroala ,0% 0,0% Märkused: Joonisel on toodud nende leibkondade osakaalud protsentides, kel on kinnisvara tagatisel laene. Leibkonnad on jaotatud alamrühmadesse sissetuleku järgi (madalaim viiendik, 20 39%, jne). Kinnisvara tagatisel laenu võtnute vanuseprofiil on Eestis ja euroalal sarnane: osalemismäär on kõrgeim 35 44aastaste vanuserühmas. Kuid siiski on vanuseprofiilis Eesti ja euroala vahel mitmeid erinevusi. Leibkondadel, kus viiteisik on noorem kui 45aastane, on Eestis suurema tõenäosusega kinnisvara tagatisel laene kui euroalal, samal ajal kui vanematel leibkondadel on laene väiksema tõenäosusega. Neid erinevusi vanuseprofiilis ning nende võimalikke põhjuseid on kirjeldanud ka Meriküll ja Rõõm (2016). Vanematesse vanuserühmadesse kuuluvate leibkondade madalal osalemismääral on kaks peapõhjust. Esiteks hakkasid kommertspangad leibkondadele suuremahulisi kinnisvara tagatisel laene pakkuma alles pärast sajandivahetust. Kuna nende laenude tagasimaksmine võtab kaua aega, ei olnud vanematel leibkondadel võimalik neid võtta. Teiseks ei olnud paljudel vanematel leibkondadel vaja eluaseme ostuks raha laenata, kuna nad said oma eluruumid erastada aastate üleminekuperioodil. Need Eesti ja euroala erinevused laenude omamise määras eri vanuserühmades võivad avaldada finantsstabiilsusele pikaajalist mõju. Praegu on Eesti noorematel kohortidel palju suurema tõenäosusega kinnisvara tagatisel laene kui euroala noortel, nii et sedamööda, kuidas need kohordid vananevad, ületavad Eesti vanemate vanuserühmade laenuvõtmise määrad ka euroala keskmise. Arvestades praegust laenuturul osalejate vanuseprofiili, võime eeldada, et eelolevatel aastatel Eestis kinnisvara tagatisel laenude koormus kasvab. 24

27 Joonis 11. Kinnisvara tagatisel laene omavate leibkondade osakaal vanuserühmade kaupa 50,0% 45,0% 40,0% 35,0% 30,0% 25,0% 20,0% 15,0% Eesti 2013 Eesti 2017 Euroala ,0% 5,0% 0,0% Märkused: Joonisel on toodud nende leibkondade osakaalud protsentides, kel on kinnisvara tagatisel laene. Leibkonnad on rühmadesse jaotatud viiteisiku vanuse alusel. Viiteisiku määratlus põhineb Canberra Grupi definitsioonil (UNECE (2011)) Tagatiseta laenud Joonisel 12 on toodud nende leibkondade osakaalud sissetulekukvintiilide kaupa, kel on tagatiseta laene. Nii nagu kinnisvara tagatisel laenude puhul on ka siin positiivne seos sissetulekutaseme ja tagatiseta laenude omamise vahel, kuid see ei ole sama tugev ja euroalal on see nõrgem kui Eestis. Tagatiseta laene omavate leibkondade hinnanguline proportsioon Eestis ja aasta vahemikus kasvas, ja näib, et suurema sissetulekuga kvintiilides kasvas see kiiremini. Siiski mõjutab seda tulemust ülalkirjeldatud muutus metoodikas, mille tulemusel hinnati tagatiseta laenude omamise määra kasvu üle. Joonisel 13 on toodud nende leibkondade osakaalud vanuserühmade kaupa, kel on tagatiseta laene. Sellest nähtub, et nii nagu kinnisvara tagatisel laenude puhul on ka tagatiseta laenu võtnud leibkondade osakaal Eestis ajas küürukujuline ja jõuab tippu 35 44aastaste vanuserühmas. Euroalal väheneb kinnisvara tagatiseta laenu võtnud leibkondade osakaal koos vanuse tõusuga. Tagatiseta laenu võtnud leibkondade hinnanguline osakaal kasvas Eestis ja aasta vahemikus kõigis vanuserühmades. See tulemus on samuti põhjustatud küsitluse metoodika muutusest, ja seega on osalemismäära tegelik tõus ülehinnatud. 25

28 Joonis 12. Tagatiseta laene omavate leibkondade osakaal sissetulekukvintiilide kaupa 70,0% 60,0% 50,0% 40,0% 30,0% 20,0% Eesti 2013 Eesti 2017 Euroala ,0% 0,0% Märkused: Joonisel on toodud nende leibkondade osakaalud protsentides, kel on tagatiseta laene. Leibkonnad on jaotatud alamrühmadesse sissetuleku järgi (madalaim viiendik, 20 39%, jne). Joonis 13. Tagatiseta laene omavate leibkondade osakaal vanuserühmade kaupa 70,0% 60,0% 50,0% 40,0% 30,0% 20,0% Eesti 2013 Eesti 2017 Euroala ,0% 0,0% Märkused: Joonisel on toodud nende leibkondade osakaalud protsentides, kel on tagatiseta laene. Leibkonnad on rühmadesse jaotatud viiteisiku vanuse alusel. Viiteisiku määratlus põhineb Canberra Grupi definitsioonil (UNECE (2011)). 26

29 5. Netovarad 5.1. Netovarade mediaanväärtused leibkondade tunnuste lõikes Siinses peatükis anname ülevaate netovarade suurusest ja jaotusest. Netovara saadakse, lahutades varade väärtusest laenujääkide summa. Eestis oli netovarade mediaanväärtus aastal ligikaudu eurot ja aastal eurot. Netovarade mediaanväärtuse nominaalkasv oli 9,7% ja reaalkasv 6,6%. Joonisel 14 on toodud netovarade mediaanväärtused euroala riikides ning Poolas ja Ungaris HFCSi teise laine andmete põhjal. Euroalal oli netovarade mediaanväärtus eurot ehk üle kahe korra suurem kui Eesti tase aastal. Leibkondade netovarade mediaanväärtus oli suurim Luksemburgis, millele järgnesid Belgia ja Malta. Kõige väiksem oli see Lätis ja Ungaris. Eesti oli netovarade mediaanväärtuse poolest osalevate riikide seas tagantpoolt kolmas. Netovarade keskmine väärtus oli Eestis aastal ligikaudu eurot ja aastal eurot. Netovarade keskmise väärtuse nominaalkasv oli 15,4% ja reaalkasv 12,1%. Kuna netovarade keskmine väärtus kasvas rohkem kui mediaanväärtus, siis võib eeldada, et vaadeldud ajavahemikus muutus netovarade jaotus Eestis ebavõrdsemaks. Joonisel 15 on toodud netovarade jaotus Eestis protsentiilide kaupa ja aastal. Netovarade jaotus on väga ebavõrdne. Netovarade väärtus oli aastal negatiivne ligikaudu 4,5%l leibkondadest (2013. aastal 3,2%) see tähendab, et neil oli rohkem laene kui vara. Netovarade 10. protsentiili väärtus oli aastal umbes 400 eurot, mis tähendab, et 10%-l kõige vaesematest leibkondadest oli sellest vähem netovara. Netovarade mediaanväärtus oli 10.protsentiili väärtusest üle 100 korra suurem, eurot. 80. protsentiilis oli varade väärtus eurot ja 90. protsentiilis eurot. Netovara väärtus suurenes ja aasta vahelisel perioodil kõige rohkem ülemises detsiilis, mis näitab samuti, et Eestis muutus varaline ebavõrdsus HFCSi kahe laine vahel suuremaks. 27

30 Joonis 14. Netovarade mediaanväärtus HFCSi teises laines Märkused: Joonisel on toodud netovarade mediaanväärtused (tuhandetes eurodes) euroalade riikides (v.a Leedu ja Luksemburg) ning Poolas ja Ungaris HFCSi teise laine andmete alusel. Leedu ei korraldanud HFCSi II laine küsitlust. Luksemburg on välja jäetud selleks, et Y-telje maksimumväärtus oleks eurot. Luksemburgis oli netovarade mediaanväärtus eurot. Joonis 15. Eesti leibkondade netovarad protsentiilide kaupa ja aastal Märkused: Joonisel on toodud netovarade protsentiilid tuhandetes eurodes. Horisontaalteljel on jaotuse protsentiilid, nt 10 näitab seda punkti varade jaotuses, millest 10% leibkondadest on vaesemad ja 90% rikkamad; 50 on see punkt varade jaotuses, millest 50% on vaesemad ja 50% rikkamad (see on mediaan); 90 on see punkt varade jaotuses, millest 90% on vaesemad ja 10% rikkamad, jne. 28

31 Joonisel 16 on toodud netovarade vanuseprofiil. Netovarade vanuseline muster on nii Eestis kui ka euroalal küürukujuline, kuid selle tipp jõuab kätte eri vanuserühmades. Euroalal on vanuseprofiil kooskõlas elutsükli teooriaga ((Modigliani (1966)), st netovarade mediaanväärtus kasvab kuni pensionieani ja hakkab seejärel vähenema. Eestis jõuab läbilõikeline vanuseprofiil tippu varem aasta küsitluses jõudis tipp kätte 35 44aastaste vanuserühmas ja aastal 45 54aastaste vanuserühmas. Eesti nooremate kohortide suhteliselt suurema jõukuse põhjus on selles, et ka nende sissetulekud on suuremad. Nooremad inimesed, kes omandasid hariduse ja tööturukogemuse pärast majanduslikku siirdeperioodi, on tööturul paremas olukorras ning Eestis elavate vanemate inimestega ja Lääne-Euroopa riikide noortega võrreldes teenivad nad suhteliselt kõrget palka. On näha, et netovarade maksimum vanuserühmade võrdluses on ja aasta vahemikus liikunud paremale (st ühe vanuserühma võrra ülespoole). Mida kem aega majanduslikust siirdest mööda läheb, seda rohkem peaks Eesti netovarade läbilõikeline vanuseprofiil hakkama sarnanema euroala omaga. Joonis 16. Netovarade mediaanväärtus vanuserühmade kaupa Eesti 2013 Eesti 2017 Euroala Märkused: Joonisel on toodud netovarade mediaanväärtused (tuhandetes eurodes). Leibkonnad on rühmadesse jaotatud viiteisiku vanuse alusel. Viiteisiku määratlus põhineb Canberra Grupi definitsioonil (UNECE (2011)). Tabelis 9 on võrreldud koduomanike jõukust nendega, kes üürivad oma elamispinda. Sealt ilmneb, et üldiselt on koduomanikest leibkonnad jõukamad kui üürnikest leibkonnad. See kehtib nii Eestis kui teistes euroala riikides. Koduomanike ja üürnike netovarade mediaanväärtuse erinevused on märkimisväärsed aastal oli Eestis ilma eluasemelaenuta koduomanike netovarade mediaanväärtus eurot, kuid üürnikel oli sama näitaja 1500 eurot. Euroalal olid need arvud vastavalt eurot ja 9100 eurot. Need erinevused illustreerivad, kui oluline on leibkonna peamise eluaseme roll leibkonna varades. See on koduomanike tähtsaim vara ning peamise eluaseme tagatisel võetud eluasemelaenudel on leibkondade laenukoormuses suurim osakaal. 29

32 Tabel 9. Netovarade mediaanväärtus omandistaatuse järgi Eesti 2013 Eesti 2017 Euroala Koduomanik (ilma laenuta) 56,6 65,1 241,2 Koduomanik (laenuga) 69,5 67,7 171,1 Üürnik 1,5 1,9 9,1 Märkused: Tabelis on toodud netovarade mediaanväärtus (tuhandetes eurodes). Leibkondi klassifitseeritakse eluaseme omandistaatuse järgi. Eristatakse laenuta ja laenuga koduomanikke ning üürnikke. Joonisel 17 kujutatakse piirkondlikku varade jaotust Eestis. Tallinn ja Harjumaa on Eesti rikkaim piirkond. Rikkuselt teine on Tartumaa ja Tartu. Jõukuse piirkondlikud erinevused on märkimisväärsed ning ja aasta vahemikus need suurenesid veelgi. Netovarade mediaanväärtus kasvas selle ajavahemiku jooksul kahes rikkaimas maakonnas, kuid ülejäänud maakondades jäi see samaks või isegi vähenes. Joonis 17. Netovarade mediaanväärtus piirkondade kaupa Märkused: Joonisel on toodud netovarade mediaanväärtus (tuhandetes eurodes) Eesti piirkondades. Joonise ülemisel poolel on aasta andmed ja alumisel poolel aasta andmed. 30