III RAHA- JA VÄÄRTPABERITURG Rahvusvahelised finantsturud 1 Peamistel aktsiaturgudel jätkus aastal eelmise aasta keskel alanud langustrend. Aast
|
|
- Anna Sild
- 4 aastad tagasi
- Vaatused:
Väljavõte
1 III RAHA- JA VÄÄRTPABERITURG Rahvusvahelised finantsturud 1 Peamistel aktsiaturgudel jätkus aastal eelmise aasta keskel alanud langustrend. Aasta algas suure müügilainega, mis kestis märtsi keskpaigani. Seejärel turud veidi stabiliseerusid, kuid mais langustrend taastus ja algas uus hoogne müük septembris-oktoobris. Perioodi aprillist oktoobrini iseloomustas jätkuv likviidsusja krediidikriis arenenud riikide finantssektoris. Sellele lisandusid II kvartalis majanduslangus euroalal ja Jaapanis ning selle tõenäosuse suurenemine USAs. Oktoobris võis juba tõdeda, et finantskriis on globaalse ulatusega. Kuigi keskpangad ja valitsused võtsid stabiliseerivaid meetmeid, üritasid investorid paaniliselt vabaneda päev-päevalt väärtust kaotavatest aktsiainvesteeringutest. Võib väita, et tegemist on sõjajärgse perioodi kõige kiirema ja ulatuslikuma aktsiahindade langusega üheaegselt paljudes riikides. Arenenud riikides kaotasid aktsiaindeksid oktoobri lõpuks keskmiselt 40 50% oma väärtusest. Euroala indeks Stoxx 50 oli langenud 41%, USA S&P 500 indeks 34% ja Jaapani Nikkei 225 indeks 44% võrra. Soomes ja Rootsis langesid aktsiaindeksid vastavalt 41% ja 47% võrra (vt joonis 1). Kriisi alguses valitses turgudel arvamus, et suhteliselt kiire majanduskasvuga arenevate riikide turgudel avaldub kulgev kriisiprotsess tagasihoidlikumalt kui arenenud riikides. Paraku näitas tegelik areng hoopis vastupidist. Osalt võis see olla tingitud sellest, et neid piirkondi peeti alguses tekkinud probleemide suhtes immuunsemaks; oma osa oli ka varasemal suurel investeerimisbuumil. Hiina Shanghai koondindeks oli oktoobri lõpuks alanenud aasta algusest 67%, India Bombay Sensex 30 indeks aga 52% võrra. Oktoobri lõpus oli täiesti ebaselge, kas ja kui kauaks õnnestub turulangus peatada ning saavutada mingigi stabiliseerumine. Kesk- ja Ida-Euroopa (KIE) riikidele tekitab muret jätkuv inflatsioonisurve ning suur volatiilsus ja ebakindlus finantsturgudel. Samas euroala (STOXX 50) Soome (OMXH) Jaapan (Nikkei 225) Rootsi (OMXS30) USA (S&P 500) Joonis 1. USA, euroala, Jaapani, Rootsi ja Soome aktsiaindeksid (punkti; = 100) 1 Ülevaates käsitletakse turuarengut ajavahemikul , keskendudes alates II kvartali algusest toimunud sündmustele. 44
2 on selles piirkonnas suudetud hoida korralikku majanduskasvu, kuigi enamik KIE riike on toetunud kasvu finantseerimisel väliskapitalile. Pangasektoris mängib rolli kiire laenukasv. Regiooni väärtpaberiturge iseloomustas üldine langustrend: koondindeks vähenes 47% võrra (vt joonis 2). Kõige kiiremini (55% võrra) kahanes Tšehhi aktsiaturg, järgnesid Ungari ja Poola (vastavalt 50% ja 43% võrra). Venemaa RTS börsiindeks hakkas langema mai keskpaigas ning oli oktoobris juba 78% madalam kui tipphetkel. Globaalne turgude langus ei jätnud puutumata ka Baltimaid. 31. oktoobri seisuga olid Läti ja Leedu börsid aasta algusega võrreldes langenud vastavalt 37% ja 56% (Eestis 56%; vt pikemalt alapeatükk Aktsiaturg). Enim on KIE riikidest globaalses finantspöörises kannatada saanud Ungari. Ungari toetus suuresti riigivõlakirju ostvatele välisinvestoritele, samas kui pankadel oli raskusi nende finantseerimisega välisvaluutas, sest rahvusvahelisel ja kohalikul rahaturul nappis likviidsust. Samas on valitsus ja keskpank võtnud Ungari forinti ja rahaturu toetuseks kasutusele rea abinõusid. Ungari keskpank tõstis oktoobri eelviimasel nädalal forinti jätkuva nõrgenemise peatamiseks 300 baaspunkti võrra baasintressimäära 11,5%ni. Samuti saavutati Rahvusvahelise Valuutafondi, Euroopa Liidu ja Maailmapangaga kokkulepe 25,1 miljardi USA dollari suuruse päästepaketi suhtes, mis aitaks Ungari majandust stabiliseerida. Ka võlakirjaturgude arengut mõjutas tugevasti septembris-oktoobris teravnenud rahvusvaheline finantskriis, mis sundis energiliselt sekkuma nii keskpanku kui ka valitsusi, et olukorda tasakaalustada ja ohjeldada finantsturgudel puhkenud paanikat. Riigivõlakirja turgudel võis eristada kahte vastassuunalist arenguperioodi. Märtsi keskpaigast kuni juuni lõpuni kaasnes aktsiaturgude ja pankadevahelise rahaturu mõningase stabiliseerumisega riigivõlakirjade intressimäärade tõus. Hoolimata majanduskasvu aeglustumisest tundus majanduskeskkond veel sedavõrd soodne, et mõned keskpangad (Rootsi keskpank ja Euroopa Keskpank) nägid peamise riskina jätkuvalt inflatsioonitõusu ja jätkasid rahapoliitiliste intressimäärade tõstmist. Alates juulist olukord turgudel muutus, aktsiaturud hakkasid taas langema ning Läti Leedu Venemaa RTS KIE koondindeks Joonis 2. Kesk- ja Ida-Euroopa riikide, Balti riikide ja Venemaa aktsiaindeksid (punkti; = 100) 45 Finantsstabiilsuse Ülevaade 2/2008
3 halvenevate kasvuväljavaadete taustal hakkasid alanema ka intressimäärad. See protsess hoogustus veelgi septembris ja oktoobris, mil teravnes taas likviidsus- ja krediidikriis. Oktoobris vähendas mitu keskpanka (nende seas USA, euroala ja Suurbritannia) koordineeritult baasintressimäära 50 baaspunkti võrra. Lühiajaliste intressimäärade muutusi iseloomustas see, et likviidsuskriisi tõttu lahknes taas oluliselt riiklike ja pankadevaheliste intressimäärade areng. Kriisi tipphetkel olid lühiajalised riigivõlakirjad sedavõrd nõutud, et nende kolme kuu intressimäärad langesid USAs lausa nulli ja mujal tasemetele, mis ei vastanud tegelikele intressiootustele. Seoses usalduskriisiga pankadevahelisel rahaturul suurenes järsult rahaturu ja riigivõlakirjade intressimäärade erinevus (vt joonis 3). Kui alates märtsi lõpust 31. oktoobrini langes kolme kuu riigivõlakirja intressimäär USAs 94 baaspunkti võrra 0,39% tasemele, siis dollari kolme kuu LIBOR tõusis samas 34 baaspunkti võrra 3,03% tasemele. Sama nähtus ilmnes ka euroalal, kus vastavad muudud olid -132 ja +4 baaspunkti, ning Rootsis (-72 ja -13 baaspunkti). Oktoobris Läti ja Leedu pankadevahelised kolme kuu laenuintressimäärad tõusid oluliselt, jõudes Lätis 11,6%ni (intressivahe EURIBORiga 660 baaspunkti) ning Leedus 8,4%ni (intressivahe EURIBORiga 358 baaspunkti; vt joonis 4). Kuigi intressimäärad pärast oktoobri kõrgtasemeid veidi taandusid, tõusid need novembris taas. Venemaa majanduse likviidsus hakkas kahanema juba aasta juunist. Pankade likviidsust ei ole oluliselt parandanud ka valitsuse abipaketid. 30 päeva MIBID tõusis 4,6%lt mai keskel 9,5%le oktoobri lõpuks. MIBOR kerkis oktoobri lõpuks 12,9%ni mai keskpaiga 5,8%lt. Oktoobris käivitatud hoogne likviidsusabiprogramm ja majanduses valitsev usaldamatus kahandavad hoogsalt keskpanga välisreserve, mis vähenesid augusti alguse rekordtasemelt 598 miljardilt USA dollarilt oktoobri lõpuks vaid 485 miljardi dollarini (-23%). Pikaajaliste (kümneaastaste) riigivõlakirjade intressimäärade tase jäi euroalal samaks ja langes Rootsis 46 baaspunkti võrra. USAs tõstis euroala USA 5,0 4,5 4,0 3,5 protsendipunkti 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0, Joonis 3. Pankadevahelise rahaturu ja lühiajaliste riigivõlakirjade intressimäärade erinevus USAs ja euroalal 46
4 3 kuu RIGIBOR 3 kuu VILIBOR 3 kuu STIBOR 3 kuu EURIBOR 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Joonis 4. Läti, Leedu, Rootsi ja euro ala rahaturu intressimäärad pikaajalisi intressimäärasid 56 baaspunkti võrra riigi massiivne abipakett finantssektorile; samas oli turg oktoobris äärmiselt volatiilne ja liikus suures kõikumisvahemikus (vt joonis 5). Valuutaturgudel toimus vaadeldaval ajavahemikul mitu olulist sündmust ja protsessi. Hoolimata USA finantskriisist stabiliseerus dollar II kvartalis ja hakkas III kvartali alguses kiiresti tugevnema. Esiteks oli dollar pikaajalise langustrendi tõttu muutunud ostujõu pariteeti arvestades teiste valuutade suhtes piisavalt odavaks ehk investoritele atraktiivseks. Teiseks peatus dollarit nõrgendanud intressivahe alanemine teiste riikide suhtes, kuna finantskriis ja majanduskasvu aeglustumine kandusid ka mujale. euroala Rootsi USA 5,5% 5,0% 4,5% 4,0% 3,5% 3,0% Joonis 5. Euroala, Rootsi ja USA riigivõlakirjade kümne aasta intressimäärad 47 Finantsstabiilsuse Ülevaade 2/2008
5 Kolmandaks tõi finantskriis kaasa finantsvõimenduse 2 vähenemise ja riskihuvi languse, mistõttu toimus ulatuslik carry-tehingute 3 likvideerimine. See nähtub asjaolust, et peamistel kriisikuudel (septembris-oktoobris) tugevnesid arenenud riikidest just madala intressitasemega valuutad: Jaapani jeen, USA dollar ja Šveitsi frank. Aasta algusest kuni 31. oktoobrini tugevnes jeen teiste G7 riikide valuutade suhtes ligikaudu 34% ning USA dollar 17% ja Šveitsi frank 14%. Suuremad kaotajad olid aga varem kõrge intressi poolest tuntud valuutad nagu Austraalia ja Uus-Meremaa dollar (mõlema kurss langes 14%). Valuutaturgudel toimus aprilli algusest oktoobri lõpuni järgmine areng: euro nõrgenes dollari suhtes 19,4% võrra 1,27 tasemele ning Rootsi kroon nõrgenes euro suhtes 5,5% võrra 9,88 tasemele (vt joonis 6). Jaapani jeen tugevnes USA dollari suhtes 0,7% võrra 98,44 tasemele. Finantskriisi süvenedes (septembris-oktoobris) tõusis valuutakursside keskmine päevane volatiilsus juuli ja augustiga võrreldes ligi 4-5kordseks. Läti lati kurss on euro suhtes aasta algusega võrreldes veidi nõrgenenud. Toormeturgudel tõusutrend II kvartalis peatus, kuna majanduskasv aeglustus ja nõudlus seetõttu vähenes. Alates juulist hakkas 22 peamise tooraine hinnamuutusi näitav CRB indeks langema, alanedes aasta algusest 31. oktoobrini umbes 18%. Kuni juuli alguseni jätkus toornafta (WTI) hinnatõus ning jõudis rekordilise 145 dollarini barreli eest. Sellele järgnes aga järsk langus ning oktoobris kaubeldi naftaga juba USA dollari vahemikus ehk üle kahe korra madalamal tasemel (vt joonis 7). See tegi murelikuks Naftat Eksportivate Riikide Organisatsiooni (OPEC), mis lubas kaaluda tootmise vähendamist, et hinda stabiliseerida. Kulla hinna laeks jäi 17. märtsil saavutatud 1002 dollarit untsi eest. Oktoobri lõpuks oli selle väärismetalli hind langenud 13,8% võrra, tingituna nii inflatsiooniriski vähenemisest kui ka dollari kursi tugevnemisest. EUR/SEK (vasak telg) 10,7 10,5 10,3 10,1 9,9 9,7 9,5 9,3 9,1 EUR/USD (parem telg) 1,65 1,60 1,55 1,50 1,45 1,40 1,35 1,30 1,25 8,9 1, Joonis 6. Euro kurss Rootsi krooni ja USA dollari suhtes 2 Investeeringu väärtuse suhe laenatud kapitali. 3 Tegu on kauplemisstrateegiaga, mille puhul kasutatakse ära kahe valuutapiirkonna intressimäärade erinevusi. Nimelt võetakse laenu madalama intressimääraga vääringus ja investeeritakse kõrgema intressimääraga vääringus ning teenitakse nii vaheltkasu (i.k carry). 48
6 kuld (dollarit untsi eest; vasak telg) nafta (dollarit barreli eest; parem telg) Joonis 7. Kulla ja toornafta (WTI) hind Globaalse likviidsus- ja krediidikriisi kulg USA kinnisvaraturu jahtumisest ja halbade kinnisvaralaenude kuhjumisest alguse saanud finantskriis süvenes septembris-oktoobris oluliselt, kui pankadevahelise usalduse puudumise tõttu sattusid likviidsusprobleemidesse järjest uued finantsvahendusettevõtted. USAst alguse saanud kriis laienes jõudsalt Euroopasse ning võttis seejärel globaalsed mõõtmed. Varasem lootus, et vähemalt osa maid jääb arenenud riikide majandus- ja finantsraskuste suhtes suhteliselt immuunseks, kustus ning kriis jõudis täiel määral ka arenevatesse riikidesse. Tormilised sündmused finantsturgudel on avaldanud mõju ka reaalsektorile ning suurendanud globaalse majanduslanguse ohtu. Mitmed keskpangad ja valitsused on nii eraldi kui ka koos välja töötanud abimeetmeid finantssüsteemi stabiliseerimiseks, kuid seni ei ole suudetud turgudes piisavat kindlustunnet tekitada. Pärast USA investeerimispanga Bear Stearnsi ülevõtmist JP Morgani poolt käesoleva aasta märtsis jäid finantsturud äraootavale seisukohale. Pinged süvenesid taas 7. septembril, kui föderaalne järelevalveorganisatsioon FHFA (Federal Housing Finance Agency) teatas kooskõlastatult USA valitsuse ja keskpangaga, et finantsraskustes olevad hüpoteeklaenude agentuurid Fannie Mae ja Freddie Mac võetakse riikliku järelevalve alla. Ülevõtmise eesmärk oli tagada finantsturgude stabiilsus ja eluasemelaenude kättesaadavus elamuturu toetuseks ning kaitsta maksumaksjate huve. Turgude positiivne reaktsioon valitsuse sekkumisele jäi aga lühikeseks, kuna investoritevaheline usaldamatus sai saatuslikuks üha suurematele pangaturu osalistele ning järgmisena sattusid löögi alla USA suurimad investeerimispangad. Pärast Bear Stearnsi kadus neljast suuremast allesjäänud Wall 49 Finantsstabiilsuse Ülevaade 2/2008
7 Streeti investeerimispangast järgmisena Merrill Lynch, mille ülevõtmisest teatas 14. septembril Bank of America. 15. septembril andis likviidsusprobleemide tõttu sisse pankrotiavalduse Lehman Brothers, suuruselt neljas investeerimispank USAs. Seekord ei olnud valitsus nõus ülevõtmist toetama ning suurte kahjumite ja raskesti hinnatavate võlgade tõttu kaotasid ülevõtmise vastu huvi ka võimalikud investorid. Wall Streeti investeerimispankade ajastu lõppes 21. septembril, kui viimased kaks giganti Goldman Sachs ja Morgan Stanley muudeti jaepankadeks. Lisaks investeerimispankadele sattus likviidsusraskustesse USA juhtiv kindlustusfirma American International Group (AIG). AIG päästmiseks astus taas välja Föderaalreserv, kes teatas 16. septembril firmale 85 miljardi USA dollari suuruse likviidsuslaenu andmisest (oktoobris suurendati krediidiliini veel 37,8 miljardi dollari võrra). 25. septembril teatati USA suurima hoiu- ja laenupanga Washington Mutuali pankrotist. Tegemist oli suurima kokkukukkumisega USA pangandusajaloos. Panga arestitud varad ja osa kohustustest müüs hoiuste tagamise fond FDIC (Federal Deposit Insurance Corporation) JP Morganile. Järgmisena sattus surve alla USA suuruselt kuues pank Wachovia, kes teatas 29. septembril oma varade müügist suurpangale Citigroup. Tehing Citigroupiga siiski ebaõnnestus, kuna parema pakkumise tõttu müüdi varad Wells Fargole. Tihedate majandussidemete tõttu laienes kriis hoogsalt ka Euroopasse, kus pankadevaheline usaldamatus sundis mitmeid valitsusi astuma samme finantssektori päästmiseks. Lisaks Briti pangale Northern Rock, mis sattus pärast hoiuste massilist väljavõtmist likviidsusraskustesse aasta sügisel ja natsionaliseeriti, sai järgmiseks kriisiohvriks Briti pangandus- ja kindlustusgrupp HBOS, kelle ülevõtmisest teatas 18. septembril Lloyds TSB. 28. septembril andsid Beneluxi maade valitsused teada madalmaade suurima pangandus- ja kindlustuskompanii Fortis osalisest natsionaliseerimisest. 29. septembril teatas Briti valitsus Bradford & Bingely osalisest (panga laenuportfelli) natsionaliseerimisest, jaepanganduse võrgustiku ja hoiused võttis üle Hispaania suurim pank Banco Santander. Samal päeval avaldati, et Saksa valitsus ja pangakonsortsium võimaldavad krediiti likviidsusraskustesse sattunud Saksamaa suurimale hüpoteekpangale Hypo Real Estate (Saksa börsi DAX liige, DEPFA panga omanik). 30. septembril teatasid Belgia, Prantsusmaa ja Luksemburgi valitsused laenuandmisest kohalike omavalitsuste teenindamisele spetsialiseerunud Dexia pangale. 13. oktoobril riigistati osaliselt Briti pangad RBS, HBOS ning Lloyds TSB. 16. oktoobril teavitati Šveitsi suurpankade UBS ja Credit Suisse päästeplaanidest. Suure välisvõla tõttu varises oktoobri alguses kokku Islandi pangasektor. Ulatusliku laenuraha kasutamise tõttu sattusid riigi kolm suurpanka (Glitnir Bank, Landsbanki ja Kaupthing Bank) varade ümberhindamisel tõsistesse probleemidesse ning pangad natsionaliseeriti. Islandi kroon nõrgenes järsult ligi 30% ning aktsiaturgude kapitalisatsioon vähenes enam kui 75% võrra. Teise kvartali lõpuks oli Islandi välisvõlg kerkinud 9553 miljardi Islandi kroonini (vrd: a SKP oli 1293 miljardit Islandi krooni). Süsteemsele kriisile reageerisid valitsused ja keskpangad oma meetmetega ning turgude 50
8 stabiliseerimiseks astuti lisaks eespool nimetatud pankade natsionaliseerimisele veel rida erakorralisi samme. Rahasüsteemi toimimiseks lisasid keskpangad turule ulatuslikult likviidsust. Peamiselt hõlmas see USA dollarit, kuid erakorralisi pakkumisi tegid ka Euroopa ning Inglise keskpangad. Krediidi kättesaadavuse parandamiseks juurutas Föderaalreserv uusi rahapoliitilisi instrumente ning laiendas kõlblike tagatisvarade hulka. Laenuturu elavdamiseks alandasid Euroopa Keskpank, Inglise keskpank, Föderaalreserv, Kanada keskpank, Šveitsi keskpank ja Rootsi keskpank 8. oktoobril koordineeritult baasintressimäära 50 baaspunkti võrra. Samasuguse aktsiooniga järgnesid mitmed Aasia riigid (Hiina, Lõuna-Korea, Indoneesia, Hongkong, Taiwan, Filipiinid). USA rahandusminister Henry Paulson teatas 19. septembril finantssüsteemi stabiliseerimiseks mõeldud riikliku päästeplaani TARP (Troubled Asset Relief Program, hilisem täiendatud plaan nimega Emergency Economic Stabilization Act of 2008) väljatöötamisest. Valitsus tegi ettepaneku puhastada turg probleemsetest ebalikviidsetest varadest ning võtta riigi kanda 700 miljardi dollari väärtuses halbu kinnisvarainvesteeringuid. USA kongressi esimesel hääletusel 29. septembril plaani heakskiitmiseks vajalikke hääli kokku ei saadud, mispeale turuosaliste hirm ja paanika süvenesid ning aktsiaturud reageerisid ulatusliku langusega. Täiendatud päästeplaani eelnõu kiideti heaks kongressi 3. oktoobril toimunud kordushääletusel, kuid turgude langust ei suudetud peatada ning oodatud positiivset mõju ei saavutatud. Turgude toetamiseks astusid samme ka Euroopa riikide valitsused. 8. oktoobril teatas Briti valitsus ligi 500 miljardi naelase pankade päästeplaani väljatöötamisest. Päästeplaani raames võimaldatakse pankadele lisakapitali, 250 miljardi naela ulatuses garanteeritakse pankade kohustused, suurendatakse lühiajalise laenamise püsivõimaluse mahtu ning tõstetakse hoiuste tagamise piirmääre. Hoiuste tagamise piirmäärade tõstmisest teatasid ka mitmed teised Euroopa valitsused (Saksamaa, Itaalia, Austria, Belgia, Taani, Rootsi, Portugal, Kreeka, Iirimaa ja Hispaania). Osades riikides anti laenuturu elavdamiseks valitsuse garantii pankade uutele võlgadele. Stabiilsuse saavutamiseks on tulnud tugevdada ka järelevalvet ja seadusandlust. Turgude languse pidurdamiseks kehtestati mitmes riigis (Suurbritannias, USAs, Austraalias, Saksamaal, Iirimaal, Šveitsis, Kanadas, Prantsusmaal, Hollandis ja Belgias) lühikeseks ajaks müügipiirangud. Globaalsete finantsturgude tasakaalustamiseks leppisid G7 riigid kokku tegutsemisplaani, mille kohaselt võetakse kasutusele kõik vahendid, et toetada süsteemselt olulisi finantsinstitutsioone ning ära hoida nende kokkuvarisemine; astutakse samme krediidi- ja rahaturgude lahtisulatamiseks, kindlustades finantsinstitutsioonide ligipääsu kapitalile; kindlustatakse hoiuste tagamise riiklike programmide tugevus ja ühtsus; taaselustatakse hüpoteekide ja muude varadega tagatud väärtpaberite järelturud; meetmete võtmisel välditakse nende võimalikku negatiivset mõju teistele riikidele ning kindlustatakse, et maksumaksjate huvid on kaitstud. 51 Finantsstabiilsuse Ülevaade 2/2008
9 Rahvusvahelise Valuutafondi (IMF) hinnangul on praeguses olukorras peamiseks väljakutseks taastada usaldus finantssektoris ja vältida olukorda, kus reaalmajanduse ja finantssektori negatiivsed arengutendentsid üksteist võimendavad. Selleks on vaja tugevdada pankade kapitali ja tagada finantseerimise kättesaadavus. Veidi pikemas perspektiivis on sama oluline tugevdada finantssektorit reguleerivat seadusandlust. IMF on rõhutanud, et finantsettevõtete riskijuhtimine vajab tugevdamist, riskid peavad piisavalt selgelt kajastuma bilanssides ja olema võrreldavad erinevate ettevõtete ja perioodide lõikes; samuti tuleb tugevdada likviidsusjuhtimist. Ühtlasi on praegune kriis näidanud piiriülese järelevalvealase koostöö ja efektiivse kriisijuhtimise olulisust. IMF soovitab lisaks otsestele finantssektorit toetavatele meetmetele võtta ka makromajanduslikke meetmeid, et soodustada majanduskasvu. Ainult rahapoliitika leevendamine ei pruugi olla piisav ja majandust tuleks täiendavalt stimuleerida eelarvepoliitiliste meetmetega. Seda saab teha riikides, kus eelarvepositsioon on piisavalt tugev. Peale majanduspoliitilise nõustamise ja rahvusvahelise koostöö soodustamise finantssektori tugevdamiseks on IMF toetanud riike laenude ja majandusprogrammiga. Lisaks võttis IMF oktoobri lõpus kasutusele uue laenuinstrumendi. See võimaldab pakkuda kiiret abi tugeva majanduspoliitikaga riikidele, kes vajavad praeguses kriisisituatsioonis lühiajalist finantseerimist, et lahendada ajutisi likviidsusprobleeme. Koos teiste rahvusvaheliste organisatsioonidega, nagu finantsstabiilsuse foorum (FSF), G7 ja G20, jätkab IMF tööd globaalse finantssüsteemi tugevdamiseks, võttes endale koordinaatori rolli. Rahaturg Euroopa Keskpank (EKP) jätkas käesoleva aasta esimesel poolel rahapoliitika karmistamist ja muutis 3. juulil esimest korda üle aasta muutumatuna püsinud rahapoliitilisi intressimäärasid. Põhiliste refinantseerimisoperatsioonide pakkumisintressi alammäära tõsteti 25 baaspunkti võrra 4,25%ni. EKP põhjendas seda suureneva ohuga nn teise ringi mõju tekkeks, mis võib ohustada hinnastabiilsuse eesmärki. Septembri keskel järsult süvenenud finantskriisi tõttu oli aga EKP sunnitud rahapoliitilisi intressimäärasid hoopis kärpima. Oktoobri alguses langetaski EKP kooskõlastatult teiste suuremate keskpankadega põhiliste refinantseerimisoperatsioonide pakkumisintressi alammäära 50 baaspunkti võrra 3,75%le. Lisaks otsustas EKP püsivõimaluste intresside koridori kitsendada kui seni oli laenamise ja hoiustamise püsivõimaluste vahe olnud 200 baaspunkti, siis nüüd alandati see 100 baaspunktini. Novembri alguses oli EKP pingete leevendamiseks aga taas sunnitud langetama kõiki rahapoliitilisi intressimäärasid 50 baaspunkti võrra. Põhiliste refinantseerimisoperatsioonide intressimäär alanes 3,25%le. Kui euroala pankadevahelise rahaturu intressimäärad olid juba enne kriisi laienemist kõigi peamiste tähtaegade lõikes veidi tõusnud, siis likviidsuse ja usalduse kadu pankadevahelistel raha- ja väärtpaberiturgudel põhjustas oktoobris EURIBORi kiire tõusu läbi aegade kõrgeimale tasemele. Seejärel osaliselt ka EKP 52
10 rahapoliitiliste sammude tulemusena EURIBORi kasvutrend pöördus. Eesti rahaturu intressimäärade noteeringute (TALIBORide) ja EURIBORide hinnavahe suurenes järsult oktoobris ja novembris, kuivõrd samaaegselt EURIBORi alanemisega TALIBOR pigem suurenes (vt joonis 8). Rahaturunoteeringud on küllalt hästi kajastanud käibe poolest suhteliselt aktiivsema krooni tuletistehingute turu arengut: krooni forvardpreemiad on tõusnud kõigi tähtaegade lõikes (vt joonis 9). Investorite pisut elavam huvi kroonipositsioone katta on Baltimaade riskihinnangute halvenedes ootuspärane. Samas ei olnud kuni novembri lõpuni tuletistehingute hind küün- 9 6 kuu TALIBOR 6 kuu EURIBOR EKP baasintressimäär Joonis 8. Eesti ja euroala rahaturu intressimäärad (%) 9% 1 kuu 3 kuud 6 kuud 12 kuud 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% Joonis 9. Eesti krooni forvardpreemiad euro suhtes Allikas: Reuters 53 Finantsstabiilsuse Ülevaade 2/2008
11 dinud eelmise aasta lõpu kõrgema tasemeni, mis viimati märkis suuremat aktiivsust kroonipositsioonide katmisel. Tuletistehingute turu käive oli aasta II ja III kvartalis jätkuvalt väike, vähenedes augustis-septembris veelgi (vt joonis 10). Enam kui poole tuletistehingute turu käibest moodustasid tehingud mitteresidentidega. Nii nagu tuletistehingute puhul, on ka huvi Eesti krooni hetketehingute vastu püsinud madal. Lühiajaliste kroonilaenude käive on aastal suurenenud, kusjuures alates I kvartalist võib täheldada kodumaiste krediidiasutuste laenamisaktiivsuse kasvu (vt joonis 11). Mitteresidentidest vastaspooltest olid aktiivsemad jätkuvalt Rootsi krediidiasutused. Eesti suuremate pankade likviidsusjuhtimine toimub tsentraliseeritult emapankade grupi tasandil. Eurode konverteerimiseks kroonidesse kasutatakse keskpanga valuutaakent forvardtehingud vahetustehingud 120 mld krooni Joonis 10. Eesti krediidiasutustega sõlmitud tuletistehingud 12 Eesti pangad välispangad 10 8 mld krooni Joonis 11. Lühiajaliste kroonilaenude käive pankadevahelisel rahaturul 54
12 Eesti krooni likviidsus on püsinud stabiilne ning finantssektori kroonilikviidsuses ei ole märkimisväärseid tõrkeid esinenud. Pankade arvelduspuhvrid keskpangas on olnud piisavalt suured ning kohustusliku reservi nõude täitmine ei ole pankadele erilisi raskusi valmistanud (vt alapeatükk Pankadevaheliste maksete arveldussüsteem). Lisaks muutus (tulenevalt pingetest rahvusvahelistel raha- ja kapitaliturgudel oktoobris) mõnele pangale kasumlikumaks hoiustada kogu nõutavat kohustuslikku reservi Eesti Pangas, mitte paigutada seda muudesse levinud võlainstrumentidesse, nagu näiteks valitsuse võlakirjad. See muutus ei mõjutanud aga kuidagi Eesti reaalmajandust. Võlakirjaturg Võlakirjade esmasturg oli viimases kahes kvartalis taas vaiksem võrreldes varasemate väga aktiivsete kvartalitega (vt joonis 12). Esmasturu käibe aastakasv oli sõltumata aasta alguskuude kõrgetest näitajatest septembri lõpus vaid 2%. Võlakirjade kogukapitalisatsioon moodustas septembri lõpus 14 miljardit krooni ehk 5,2% SKPst (2007. a septembris 5,1% SKPst). Oktoobris jätkus võlakirjade esmasturul eelneva perioodi trend kuu jooksul teostatud emissioonide kogumaht oli 90 miljonit krooni aasta II ja III kvartali käibe maht (3,2 mld krooni) moodustas vaid ligikaudu poole eelneva kahe kvartali omast. Emissioonid vähenesid kõikides sektorites. Peamise osa esmasturu käibest hõlmasid reaalsektori ettevõtete ja mitteresidentide võlakirjad vastavalt 57,8% ja 30,6%. Pärast aprillis-mais toimunud krediidiasutuste emissioone kogumahus 325 miljonit krooni (11,6% poolaasta käibest) ei ole aset leidnud ühtki emissiooni. Kui esmasturu käibest enamiku moodustasid residentide teostatud emissioonid, siis Eesti kroonis tehtud emissioonide osakaal vähenes (vt joonis 13). Krooniemissioonid moodustasid viimasel poolaastal keskmiselt vaid 27% kogukäibest (viimases kvartalis 14%). Samuti langes mitteresidentide emissioonide osatähtsus 38%ni. Kui võlakirjade esmasturg oli oma käibe poolest kaks korda passiivsem võrreldes varasemate kvartalitega, siis võlakirjade järelturg jäi oma keskmise kuise päevakäibega (26 mln krooni) samale tasemele nagu eelneval poolaastal. mld krooni 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 reaalsektori ettevõtete võlakirjad krediidiasutuste võlakirjad muude finantseerimisasutuste võlakirjad järelturu käive valitsussektori võlakirjad mitteresidentide võlakirjad 0,0 I kv 2001 II kv 2001 III kv 2001 IV kv 2001 I kv 2002 II kv 2002 III kv 2002 IV kv 2002 I kv 2003 II kv 2003 III kv 2003 IV kv 2003 I kv 2004 II kv 2004 III kv 2004 IV kv 2004 I kv 2005 II kv 2005 III kv 2005 IV kv 2005 I kv 2006 II kv 2006 III kv 2006 IV kv 2006 I kv 2007 II kv 2007 III kv 2007 IV kv 2007 I kv 2008 II kv 2008 II kv 2008 okt 2008 Joonis 12. Kvartali jooksul emiteeritud võlakirjade maht emitentide lõikes ja järelturu käive 55 Finantsstabiilsuse Ülevaade 2/2008
13 residendid (EEK) residendid (muu valuuta) mitteresidendid (EEK) mitteresidendid (muu valuuta) 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% I kv 2006 II kv 2006 III kv 2006 IV kv 2006 I kv 2007 II kv 2007 III kv 2007 IV kv 2007 I kv 2008 II kv 2008 III kv 2008 Joonis 13. Emissioonid residentsuse ja valuuta järgi Tallinna Börsil lunastati viimasel poolaastal Balti Investeeringute Grupi Pank võlakirjad kogumahus 170 miljonit krooni. Samal perioodil noteeriti kolme uue ettevõtte võlakirjad. Oktoobri lõpus oli börsil kokku seitsme ettevõtte 4 võlakirju kogumahuga 609 miljonit krooni, mille osakaal võlakirjaturu kogukapitalisatsioonis oli 4,6%. Residentidest investorite osakaal võlakirjade kogukapitalisatsioonis on alates aastast vähenenud aasta septembri lõpuks oli see langenud 65%le (9,1 mld krooni), millest eraisikutest investoritele kuulub ligikaudu 2,4% 5 (vt joonis 14). residendid mitteresidendid 100% 80% 60% 40% 20% 0% dets dets dets dets dets dets dets dets sept Joonis 14. Võlakirjainvestorite struktuur 4 ABC Grupp, LHV Ilmarise Kinnisvaraportfell, Manutent, Q Vara, SEB Pank, Tallinna Sadam ja BIGBANK. 5 Residentidest investorite struktuur jaguneb peamiselt reaalsektori ettevõtete, kindlustusandjate/pensionifondide ja grupi määramata vahel vastavalt 18%, 24% ja 25%. 56
14 Aktsiaturg aasta suve lõpus alanud langus Tallinna Börsil jätkus ka viimasel poolaastal. Novembri keskpaigaks oli Tallinna Börsi indeksi OMXT väärtus kahanenud alla 300 punkti. Aasta jooksul on OMXT vähenenud kokku enam kui poole võrra (63%) aasta veebruaris saavutatud tippväärtusest (1043 punkti) on indeksi väärtus langenud ligikaudu 74%. Tallinna Börsi kapitalisatsioon on kiire hinnalanguse tagajärjel jätkuvalt langenud oktoobri lõpus oli kapitalisatsiooni kogumaht vaid 26 miljardit krooni (vt joonis 15). Viimasel poolaastal on maht vähenenud ligikaudu poole võrra ja möödunud aasta sama perioodiga võrreldes ligikaudu 44,7 miljardi krooni võrra (63%). Oktoobri lõpu seisuga oli Tallinna Börsi põhinimekirjas noteeritud 18 ettevõtte aktsiad 6. Tulenevalt börsiettevõtete kogukapitalisatsiooni langusest vähenes aktsiakapitalisatsiooni osakaal SKPs varasema poolaasta trendi järgides ka viimase kuue kuu jooksul ja moodustas oktoobri lõpus 10% (2007. a oktoobris 31% SKPst). Finantsturgude ebakindluse ja kiire hinnalanguse tõttu Tallinna Börsil on aktsiate päevakäive viimases kahes kvartalis võrreldes varasema perioodiga ligikaudu 13 miljoni krooni võrra kahanenud. Viimase kahe kvartali keskmine päevakäive oli vaid 48 miljonit krooni. Oktoober kujunes samuti rahulikuks: keskmine päevakäive oli ligikaudu 25 miljonit krooni. Kõige likviidsemateks aktsiateks viimasel poolaastal kujunesid Tallinna Vee, Eesti Telekomi, Tallinna Kaubamaja ja Tallink Grupi aktsiad, mis moodustasid enamiku Tallinna Börsi aktsiakäibest. Oktoobri lõpus oli Tallinna Börsil kokku 31 liiget 7. Aktiivsemad börsitehingute tegijad olid jätkuvalt Swedbank, SEB Pank ja LHV vastavalt 35,5%, 20,3% ja 14,4% tehingutest. Olympic Entertainment Groupi aktsia Eesti Telekomi aktsia Hansapanga aktsia 100 muud börsil noteeritud aktsiad Tallink Grupi aktsia börsi päevakäive (parem telg) mld krooni mln krooni Joonis 15. Tallinna Börsil noteeritud aktsiate kapitalisatsioon (kuu lõpus) septembril 2008 lahkus börsilt 12 aastat börsi põhinimekirja kuulunud Saku Õlletehas. Viimasel poolaastal toimus ka Merko Ehituse jagunemine moodustati AS Järvevana ja AS Merko Ehitus. 7 Börsiliikmete nimekirja lisandus neli uut liiget: Ukio Bankas, Finasta bank, SEB Pank ja Evli Bank Plc. Liikmete hulgast lahkusid Nordnet Bank ja Evli Securities. 57 Finantsstabiilsuse Ülevaade 2/2008
15 Kui Tallinna börsiettevõtete kapitalisatsioon on viimase kalendriaasta jooksul kaotanud oma väärtusest üle poole, siis investorite struktuur on jäänud samaks (vt joonis 17). Välisinvestorite osakaal on endiselt kõrge, hõlmates 49% kapitalisatsioonist (18,5 mld krooni). Enamiku välisinvestoritest moodustavad jätkuvalt rootslased (53%). Residentide investeeringutest ligikaudu 10% kuulub endiselt eraisikutest investoritele. börsi käive börsivälise turu käive OMX Tallinn (parem telg) mld krooni punkti Joonis 16. Aktsiate käive Tallinna Börsil ja börsivälisel turul ja börsiindeks OMXT (kuu lõpus) 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% 55% 50% 45% 40% Eesti muud Luksemburg Soome Rootsi välisinvestorite osakaal (parem telg) dets dets dets dets dets dets märts sept Joonis 17. Tallinna Börsil noteeritud aktsiate investorid residentsuse järgi ja välisinvestorite osakaal perioodi lõpus 58
Finantssektori areng
33 V Välisturgude soodsas likviidsuskeskkonnas viis kodumaiste pankade ja liisinguettevõtete finantsvarade suur kasv 23. a artalis kodumaise võlakoormuse suurenemiseni, mis keskendub üha enam majapidamiste
Rohkem(Microsoft PowerPoint - Investeerimishoius_Uus_Maailm_alusvara_\374levaadeToim.ppt)
02 6 Investeerimishoius Uus Maailm Aktsiainvesteeringu tootlus, hoiuse turvalisus 1 Investeerimishoius UUS MAAILM Müügiperiood 07.05.2008 02.06.2008 Hoiuperiood 03.06.2008 14.06.2011 Hoiuvaluuta Eesti
RohkemPowerPoint Presentation
Majandusarengud maailmas lähiaastatel Ülo Kaasik Eesti Panga asepresident Maailma majandusaktiivsus on vähenenud Probleemid on tööstuses, kus eksporditellimused on jätkuvalt vähenemas Majanduskasv püsib
RohkemMicrosoft Word - ET_ _final
JUHTKIRI nõukogu tegi 2011. aasta 6. oktoobri istungil korraliste majandus- ja monetaaranalüüside põhjal otsuse jätta baasintressimäärad muutmata. Inflatsioon on jätkuvalt kõrge ja saadud teave on kinnitanud,
RohkemPowerPoint Presentation
Balti riikide majanduse ülevaade Mõõdukas kasv ja suuremad välised riskid Martins Abolins Ökonomist 2016 2017 2018 2019 2016 2017 2018 2019 2016 2017 2018 2019 2016 2017 2018 2019 2016 2017 2018 2019 2016
RohkemMicrosoft PowerPoint - Investeerimishoius PP.ppt [Kirjutuskaitstud]
Investeerimishoius Põhjala Pangad Aktsiainvesteeringu tootlus, hoiuse turvalisus 1 1 Investeerimishoius PÕHJALA PANGAD Müügiperiood 05.03.2008-31.03.2008 Hoiuperiood 01.04.2008-21.03.2011 Hoiuvaluuta Eesti
RohkemPanganduse tekkimine Loe läbi tekst lk Panganduse tekkimisest ja vasta järgmistele küsimustele: 1. Millisest itaaliakeelsest sõnast tul
10.4.1 Panganduse tekkimine Loe läbi tekst lk 195 197 Panganduse tekkimisest ja vasta järgmistele küsimustele: 1. Millisest itaaliakeelsest sõnast tuleb sõna pank?... 2. Miks hoiustati kulda kullassepa
RohkemSlaid 1
Eesti kinnisvaraturg Mihkel Eliste Arco Vara kinnisvaraanalüütik 26.04.2019 Tartu Tänased teemad Eesti kui tervik Tallinn, Tartu, Pärnu ja ülejäänud Eesti Elukondliku kinnisvara turg Mõningal määral muud
RohkemEesti Pank - blankett
Eesti Panga presidendi 17. jaanuari 2017. a määruse nr 2 Riikliku programmi Eesti Panga tööde loetelu lisa Riikliku programmi EESTI PANGA STATISTIKATÖÖDE LOETELU 2017 2021 1/7 Eesti Panga seadus, 2 lg
Rohkem5_Aune_Past
Kuidas kohaturundus suurendab ettevõtte kasumit? Aune Past Past ja Partnerid Kommunikatsioonibüroo aune@suhtekorraldus.ee 1 Miks inimesed teevad seda, mida nad teevad? Kuidas panna inimesed tegema seda,
RohkemMicrosoft PowerPoint - Konjunktuur nr 3 (194) pressile marje .ppt
Konjunktuur 3 (194) 1. Majanduse üldolukord 2015. a septembris ja 6 kuu pärast (L. Kuum) 2. Konjunktuuribaromeetrid: september 2015 2.1. Tööstusbaromeeter (K. Martens) 2.2. Ehitusbaromeeter (A. Vanamölder)
RohkemEUROOPA KESKPANGA OTSUS (EL) 2016/ 948, juuni 2016, - ettevõtlussektori varaostukava rakendamise kohta (EKP/ 2016/ 16)
L 157/28 EUROOPA KESKPANGA OTSUS (EL) 2016/948, 1. juuni 2016, ettevõtlussektori varaostukava rakendamise kohta (EKP/2016/16) EUROOPA KESKPANGA NÕUKOGU, võttes arvesse Euroopa Liidu toimimise lepingut,
RohkemEesti Pank EESTI PANGA AASTA ARUANNE 2013
Eesti Pank EESTI PANGA 2012. AASTA ARUANNE 2013 SISUKORD EESTI PANGA PRESIDENDI SISSEJUHATUS... 6 EESTI PANGA TÄHTSAMAD ÜLESANDED 2012... 10 MAAILMA, EUROALA JA EESTI MAJANDUS 2012... 18 Maailma ja euroala
Rohkem(Microsoft PowerPoint - Investeerimishoius Arenevad turud alusvara \374levaade.ppt)
28 4 Investeerimishoius Arenevad turud Aktsiainvesteeringu tootlus, hoiuse turvalisus 1 Investeerimishoius ARENEVAD TURUD Müügiperiood 01.04.2008 28.04.2008 Hoiuperiood 29.04.2008 06.05.2011 Hoiuvaluuta
RohkemInvestment Agency
Taristuprojektide mõju Eesti majandusele ja ettevõtete väärtustele Illar Kaasik Investment Agency OÜ Sisukord Majanduskeskkonna stimulaatorid Valik suurematest Eesti taristuprojektidest Kokkuvõte Majanduskeskkonna
RohkemMicrosoft PowerPoint - pl [Compatibility Mode]
Eesti Pank Bank of Estonia Eesti majandusareng: teel euroalasse Peeter Luikmel Eesti Pank 21. aprill 2010 Käsitletavad teemad Ebakindlust on palju nii meil kui mujal Kiired muutused on aidanud kriisiga
RohkemMicrosoft Word - LHV Equity Funds_EE.doc
LHV aktsiafondid Oktoober 2008 Kuuülevaade Pime sügis Niigi mustades toonides börsisügisele lisas lõppenud oktoober veelgi tumedaid toone. Nii lõpetasid kuu sügavas miinuses pea kõik maailma aktsiaturud
RohkemSÜSTEEMSE RISKI PUHVER Süsteemse riski puhvri nõude kehtestamise vajaduse ja mõju analüüs Mai 2014
SÜSTEEMSE RISKI PUHVER Süsteemse riski puhvri nõude kehtestamise vajaduse ja mõju analüüs Mai 2014 KOKKUVÕTE 1. jaanuaril 2014 jõustusid Euroopa Liidus Euroopa Parlamendi ja nõukogu määrusega nr 575/2013
RohkemKV.EE kinnisvaraturu ülevaade IV kvartal 2011 Koostaja: Tõnu Toompark, Adaur Grupp OÜ,
KV.EE kinnisvaraturu ülevaade IV kvartal 11 Koostaja: Tõnu Toompark, Adaur Grupp OÜ, www.adaur.ee Sisukord Haabersti (LK 1) Kesklinn (LK 11) Kristiine (LK ) Lasnamäe (LK 1) Mustamäe (LK 1) Nõmme (LK 1)
Rohkem(Microsoft PowerPoint - Skandinaavia TOP10 alusvara \374levaade)
Pakkumine kehtib 29.10.2007 InvesteerimisHoius SKANDINAAVIA TOP10 Aktsiainvesteeringu tootlus, hoiuse turvalisus 1 Skandinaavia maade majandus Rootsi SKP kasvu oodatakse 3,6% 2007.aastal ja 3% 2008. aastal.
RohkemEUROOPA KESKPANGA MÄÄRUS (EL) 2018/ 318, veebruar 2018, - millega muudetakse määrust (EL) nr 1011/ väärtpaberiosaluste sta
L 62/4 5.3.2018 EUROOPA KESKPANGA MÄÄRUS (EL) 2018/318, 22. veebruar 2018, millega muudetakse määrust (EL) nr 1011/2012 väärtpaberiosaluste statistika kohta (EKP/2018/7) EUROOPA KESKPANGA NÕUKOGU, võttes
RohkemPowerPoint Presentation
Swedbank Eestis Swedbank avatud ja hooliv pank Meil on lihtsasti kasutatavad ja konkurentsivõimeliste hindadega finantsteenused: hoiukontod, hüpoteegid, kindlustus, krediitkaardid, laenud, pensionid ja
RohkemEuroopa Liidu C 2 Teataja 62. aastakäik Eestikeelne väljaanne Teave ja teatised 4. jaanuar 2019 Sisukord IV Teave TEAVE EUROOPA LIIDU INSTITUTSIOONIDE
Euroopa Liidu C 2 Teataja 62. aastakäik Eestikeelne väljaanne Teave ja teatised 4. jaanuar 2019 Sisukord IV Teave TEAVE EUROOPA LIIDU INSTITUTSIOONIDELT, ORGANITELT JA ASUTUSTELT Euroopa Komisjon 2019/C
RohkemEuroopa Liidu Nõukogu Brüssel, 15. juuni 2015 (OR. en) 9236/15 MÄRKUS Saatja: Saaja: Nõukogu peasekretariaat Alaliste esindajate komitee / nõukogu UEM
Euroopa Liidu Nõukogu Brüssel, 15. juuni 2015 (OR. en) 9236/15 MÄRKUS Saatja: Saaja: Nõukogu peasekretariaat Alaliste esindajate komitee / nõukogu UEM 179 ECOFIN 384 SOC 346 COMP 257 ENV 339 EDUC 165 RECH
RohkemÜhinenud kinnisvarakonsultandid ja Adaur Grupp OÜ alustasid koostööd
Ühinenud kinnisvarakonsultandid ja Adaur Grupp OÜ alustasid koostööd Alates 2011. a. kevadest on alustanud koostööd Ühinenud Kinnisvarakonsultandid OÜ ja Adaur Grupp OÜ. Ühinenud Kinnisvarakonsultandid
RohkemEKP/2007/4
C 136/6 SOOVITUSED EUROOPA KESKPANK EUROOPA KESKPANGA SOOVITUS, 31. mai 2007, millega muudetakse soovitust EKP/2004/16 Euroopa Keskpanga statistikaaruandluse nõuete kohta maksebilansi ja rahvusvahelise
RohkemEsialgsed tulemused
Eesti toiduainetööstuse plaanid konkurentsivõime tõstmiseks Toiduainetööstus Käive 1,7 miljardit - üks olulisemaid sektoreid Eesti tööstuses! Eksport 660 miljonit eurot ~14 500 töötajat 1 Kõrged tööjõukulud
RohkemMicrosoft PowerPoint - Investeerimiskliima_2010.ppt [Read-Only]
Investeerimiskliima Balti aktsiaturgudel Märts 2010 Kristo Oidermaa OMX Baltic Benchmark indeks, 3 aastat 1000 900 2007. juuli 2009. märts -79% 800 700 600 2009. märts 2010. märts +120% 500 400 300 200
RohkemKOMISJONI MÄÄRUS (EL) 2019/ 316, veebruar 2019, - millega muudetakse määrust (EL) nr 1408/ 2013, milles käsitletakse Euroopa L
22.2.2019 L 51 I/1 II (Muud kui seadusandlikud aktid) MÄÄRUSED KOMISJONI MÄÄRUS (EL) 2019/316, 21. veebruar 2019, millega muudetakse määrust (EL) nr 1408/2013, milles käsitletakse Euroopa Liidu toimimise
RohkemMicrosoft Word a. I kvartali täiendavad aruanded.doc
AS SEB Pank Grupp 2009. a. I kvartali täiendavad aruanded (vastavalt Eesti Panga Presidendi 21.12.2007.a. määrusele nr. 20) Bilanss 31.03.09 1501 1. Raha ja nõuded keskpankadele 5809.7 5810.3 1503 2. Kauplemiseks
RohkemMarkina
EUROOPA NOORTE ALKOHOLITARBIMISE PREVENTSIOONI PRAKTIKAD JA SEKKUMISED Anna Markina Tartu Ülikool Meie ülesanne on: Tuvastada ja välja valida erinevaid programme ja sekkumist, mida on hinnatud ja mille
RohkemMicrosoft Word a. II kvartali täiendavad aruanded.doc
AS SEB Pank Grupp 2008. a. II kvartali täiendavad aruanded (vastavalt Eesti Panga Presidendi 21.12.2007.a. määrusele nr. 20) SEB Pank, bilanss 30.06.08 1501 1. Raha ja nõuded keskpankadele 5242.0 5242.0
Rohkemülevaade_12_07:Layout 1.qxd
EESTI FINANTSTEENUSTE TURG seisuga 31. detsember 2007 Käesoleva Finantsinspektsiooni poolt koostatud analüüsi eesmärgiks on anda ülevaade Eesti finantsteenuste turu ja turuosade kohta. Kuigi Finants -
RohkemSwedbanki suvine majandusprognoos
Eesti majanduse hetkeseis ja väljavaade 9. oktoober 215 Tõnu Mertsina Peaökonomist Halvenenud ekspordivõimalused on vähendanud töötleva tööstuse tootmismahtu - kiire reaalpalgakasv jaekaubandus tugev kasv
RohkemEuroopa Liidu tulevik aastal 2013 Euroopa Liidu tulevikust räägitakse kõikjal ja palju, on tekkinud palju küsimusi ning levib igasugust valeinfot, mis
Euroopa Liidu tulevik aastal 2013 Euroopa Liidu tulevikust räägitakse kõikjal ja palju, on tekkinud palju küsimusi ning levib igasugust valeinfot, mis ajab inimesed segadusse. Järgnevalt on ülevaade mõningatest
RohkemMicrosoft Word - LHV Equity Funds_EE.doc
LHV aktsiafondid August 2009 Kuuülevaade Börsiralli aeglustub Möödunud kuud iseloomustasid finantsturgudel jätkuvalt tõusvad aktsiahinnad tööstusriikides, võlakirjade riskipreemiate alanemine ning odavnev
RohkemAS KIT Finance Europe lõppenud poolaasta vahearuanne (auditeerimata) Aruandeperioodi algus: 01. jaanuar 2010 Aruandeperioodi lõpp: 30. juun
30.06.2010 lõppenud poolaasta vahearuanne (auditeerimata) Aruandeperioodi algus: 01. jaanuar 2010 Aruandeperioodi lõpp: 30. juuni 2010 Äriregistri kood 11058103 Aadress: Roosikrantsi 11, Tallinn 10119
RohkemRahapoliitika ja Majandus 4/2018
RAHAPOLIITIKA JA MAJANDUS 4 2018 Rahapoliitika ja Majandus on Eesti Panga neli korda aastas ilmuv ülevaade, mis võtab kokku viimase aja olulisemad sündmused maailma ja Eesti majanduses. Kahel korral, juunis
Rohkem(Microsoft Word - ÜP küsimustiku kokkuvõte kevad 2019)
Ümbrikupalkade küsimustiku kokkuvõte Ülevaade on koostatud alates 2017. aasta kevadest korraldatud küsitluste põhjal, võimalusel on võrdlusesse lisatud ka 2016. aasta küsitluse tulemused, kui vastava aasta
RohkemESRNi aastaaruanne 2016
Aastaaruanne 2016 Sisukord Eessõna 2 3 Sisukord 1 Eessõna Mario Draghi, Euroopa Süsteemsete Riskide Nõukogu eesistuja Euroopa Süsteemsete Riskide Nõukogu (ESRN) kuues aastaaruanne hõlmab ajavahemikku 1.
RohkemMicrosoft PowerPoint - Tartu_seminar_2008_1 [Read-Only]
Fundamentaalne analüüs Sten Pisang Tartu 2008 Täna tuleb juttu Fundamentaalse analüüsi olemusest Erinevatest meetoditest Näidetest 2 www.lhv.ee Mis on fundamentaalne analüüs? Fundamentaalseks analüüsiks
RohkemTootmine_ja_tootlikkus
TOOTMINE JA TOOTLIKKUS Juhan Lehepuu Leiame vastused küsimustele: Mis on sisemajanduse koguprodukt ja kuidas seda mõõdetakse? Kuidas mõjutavad sisemajanduse koguprodukti muutused elatustaset? Miks sõltub
RohkemMicrosoft Word - tmp237F6E47-F6E D-5BAFD doc
Käesolevad tingimused on algselt koostatud rootsi keeles. Juhul, kui esinevad erinevused rootsi- ja eestikeelsete tingimuste vahel, loetakse õigeks rootsikeelsed tingimused. VÕLAKIRJA TINGIMUSED Võlakiri
RohkemMicrosoft PowerPoint - 378_Globaalsed_Titaanid_ylevaade [Compatibility Mode]
Investeerimishoius Globaalsed Titaanid Hea alternatiiv, kui turud on rahutud Investeerimishoius Globaalsed Titaanid Investeerimishoius 378 Globaalsed Titaanid EUR Müügiperiood 02.07.2013 26.08.2013 Hoiustamisperiood
RohkemMicrosoft Word - LHV Equity Funds_EE.doc
I LHV aktsiafondid Jaanuar 2010 Kuuülevaade Jaanuar tõi kaasa korrektsiooni Jaanuaris tegid suuremad aktsiaturud korrektsiooni allapoole. Suurimad langejad olid Ladina-Ameerika, Aasia ja Lääne-Euroopa
RohkemPealkiri
Eesti kui reisisiht 2011-2013 Eesti kui reisisihi tuntuse suurendamise tegevuste eesmärk: Programmi üldeesmärgiks on suurendada teadlikkust Eesti turismivõimalustest prioriteetsetel välisturgudel ning
RohkemKrediidireiting
Aastaaruande põhiaruanded 2015 Reg. kood: 00000000 Pärnu mnt 5 10148 Tallinn, Harjumaa Tel: 6000000 naidis@naidis.ee, www.naidis.ee > Põhinäitajad 2015 Müügitulu: sh eksport: Ärikasum: Puhaskasum /(-kahjum):
RohkemPowerPoint Presentation
KINNISVARATURU ÜLEVAADE JUUNI 217 Allikad: Maa-amet, city24, Eesti Pank, Statistikaamet Indeksi muutused võrreldes : -kaalutud keskmise m² muutus hinnatipuga (detsember 216): -1% -kaalutud keskmise m²
RohkemEESTI PANGA AASTA ARUANNE 2015
EESTI PANGA 2014. AASTA ARUANNE 2015 Eesti Pank, 2015 Aadress Estonia pst 13 15095 Tallinn Telefon 668 0719 Faks 668 0836 E-post info@eestipank.ee Veebileht www.eestipank.ee Info Eesti Panga üllitiste
RohkemEUROOPA KOMISJON Brüssel, COM(2015) 603 final 2015/0250 (NLE) Ettepanek: NÕUKOGU OTSUS, millega nähakse ette meetmed euroala ühtse esindatu
EUROOPA KOMISJON Brüssel, 21.10.2015 COM(2015) 603 final 2015/0250 (NLE) Ettepanek: NÕUKOGU OTSUS, millega nähakse ette meetmed euroala ühtse esindatuse järkjärguliseks loomiseks Rahvusvahelises Valuutafondis
RohkemAS KIT Finance Europe lõppenud poolaasta vahearuanne (auditeerimata) Aruandeperioodi algus: 01. jaanuar 2011 Aruandeperioodi lõpp: 30. juun
30.06.2011 lõppenud poolaasta vahearuanne (auditeerimata) Aruandeperioodi algus: 01. jaanuar 2011 Aruandeperioodi lõpp: 30. juuni 2011 Äriregistri kood 11058103 Aadress: Roosikrantsi 11, Tallinn 10119
RohkemM16 Final Decision_Recalculation of MTR for EMT
1 OTSUS Tallinn 22.juuni 2007 J.1-45/07/7 Mobiiltelefonivõrgus häälkõne lõpetamise hinnakohustuse kehtestamine AS EMT- le Sideameti 21. märtsi 2006. a otsusega nr J.1-50/06/2 tunnistati AS EMT (edaspidi
RohkemEUROOPA KESKPANGA SUUNIS (EL) 2016/ 231, november 2015, - millega muudetakse suunist EKP/ 2011/ 23 Euroopa Keskpanga statisti
L 41/28 18.2.2016 SUUNISED EUROOPA KESKPANGA SUUNIS (EL) 2016/231, 26. november 2015, millega muudetakse suunist EKP/2011/23 Euroopa Keskpanga statistikaaruandluse nõuete kohta välisstatistika valdkonnas
RohkemMicrosoft Word - LHV Maailma Aktsiad Fond est.doc
LHV Maailma Aktsiad Fond Majandusaasta aruanne 2008 LHV Maailma Aktsiad Fond Majandusaasta aruanne 01.01.2008 31.12.2008 Fondi nimi Fondi liik Fondijuht LHV Maailma Aktsiad Fond Lepinguline fond Andres
Rohkem(Microsoft Word - \334levaade erakondade finantsseisust docx)
Ülevaade erakondade finantsmajanduslikust olukorrast seisuga 31.12.2010 Ülevaate eesmärgiks on kirjeldada erakondade rahalist seisu, mis annab informatsiooni nende tugevusest või nõrkusest, mis omakorda
RohkemMicrosoft Word ESMA CFD Renewal Decision (2) Notice_ET
ESMA35-43-1562 ESMA teade Teade hinnavahelepingutega seotud ESMA toodetesse sekkumise otsuse pikendamise kohta 23. jaanuaril 2019 võttis Euroopa Väärtpaberiturujärelevalve (ESMA) vastu määruse (EL) nr
RohkemLuminor Bank AS Ärinimi Luminor Bank AS Registrikood Aadress Liivalaia 45, Tallinn Telefon E-posti aadress
Luminor Bank AS Ärinimi Luminor Bank AS Registrikood 11315936 Aadress Liivalaia 45, 10145 Tallinn Telefon +372 628 3300 E-posti aadress info@luminor.ee Veebilehe aadress http://www.luminor.ee/ Kande tegemise
RohkemSlide 1
Elektrituru avanemine 2013 Priit Värk Koduomanike Liit Ajalugu Euroopa Liidu elektriturg avanes täielikult 2007 juuli Ühtse siseturu põhimõte kaupade vaba liikumine; Turu avanemine tuleneb liitumislepingust
Rohkem(Microsoft Word - LHV Varahalduse fondide vara puhasv\344\344rtuse m\344\344ramise sisereeglid_010111)
Kehtib alates 1. jaanuari 2011. a. AS-I LHV VARAHALDUS INVESTEERIMISFONDIDE VARA PUHASVÄÄRTUSE MÄÄRAMISE SISEMISED PROTSEDUURIREEGLID Käesolevad sisemised protseduurireeglid (edaspidi sisereeglid ) on
RohkemVKE definitsioon
Väike- ja keskmise suurusega ettevõtete (VKE) definitsioon vastavalt Euroopa Komisjoni määruse 364/2004/EÜ Lisa 1-le. 1. Esiteks tuleb välja selgitada, kas tegemist on ettevõttega. Kõige pealt on VKE-na
RohkemEUROOPA LIIDU POLIITIKA LAHTISELETATUNA Majandus- ja rahaliit Stabiilsuse, kasvu ja jõukuse nimel kõikjal Euroopas ning euro Hästitoimiv majandus- ja
EUROOPA LIIDU POLIITIKA LAHTISELETATUNA Majandus- ja rahaliit Stabiilsuse, kasvu ja jõukuse nimel kõikjal Euroopas ning euro Hästitoimiv majandus- ja rahaliit ning tugev ja stabiilne euro on Euroopa kasvu
RohkemVaadePõllult_16.02
OLARI TAAL KES JULGEB EESTIT REFORMIDA? VAADE PÕLLULT Illustratsioonid: Ebba Parviste SKP (miljard USD) RAHVAARV (miljon inimest) SOOME 267 5,5 LÄTI 31 2 majandusvõimsuse vahe 8,6 korda rahvaarvu vahe
RohkemMicrosoft Word ESMA CFD Renewal Decision Notice_ET
ESMA35-43-1397 ESMA teade Teade hinnavahelepingute seotud ESMA toodetesse sekkumise otsuse pikendamise kohta 23. oktoober 2018 võttis Euroopa Väärtpaberiturujärelevalve (ESMA) vastu määruse (EL) nr 600/2014
RohkemMascus - Jatiina esitlus 2017
Veebruar 2017 Kuidas müüa kasutatud tehnikat? Annika Amenberg Mascus Eesti Mis on Mascus? 2 Maailma suurim kasutatud rasketehnika portaal 30 esindust 58 veebilehte 42 keelt 3 Esindused Veebilehed Mascuse
RohkemVäljaandja: Eesti Panga President Akti liik: määrus Teksti liik: algtekst-terviktekst Redaktsiooni jõustumise kp: Redaktsiooni kehtivuse lõ
Väljaandja: Eesti Panga President Akti liik: määrus Teksti liik: algtekst-terviktekst Redaktsiooni jõustumise kp: 01.01.2007 Redaktsiooni kehtivuse lõpp: 31.12.2007 Avaldamismärge: RTL 2006, 89, 1665 Kohustusliku
RohkemMicrosoft Word - Tegevusaruanne_ 2018_ EST.doc
Ettevõtte tegevusaruanne 2017 1. Sissejuhatus AS Sillamäe-Veevärk tegeleb veevarustuse, heitvee ärajuhtimise ja puhastuse, maagaasi müügi ja jaotamise teenuste osutamisega Sillamäe linna elanikele, ettevõtetele
RohkemMicrosoft PowerPoint - Kindlustuskelmus [Compatibility Mode]
Olavi-Jüri Luik Vandeadvokaat Advokaadibüroo LEXTAL 21.veebruar 2014 i iseloomustab Robin Hood ilik käitumine kindlustus on rikas ja temalt raha võtmine ei ole kuritegu. Näiteks näitavad Saksamaal ja USA-s
RohkemPagaritööstuse aasta 9 kuu ülevaade
13.01.2016 turu arendamise büroo Marje Mäger Lühikokkuvõte Konkurentsivõime ja kasumlikkuse säilitamiseks otsustas Fazer konsolideerida oma tegevuse Baltikumis. Sellest tulenevalt lõpetas ettevõte aprillis
RohkemPR_NLE_MembersECB
Euroopa Parlament 2014-2019 Istungidokument A8-0144/2019 1.3.2019 RAPORT nõukogu soovituse kohta nimetada ametisse Euroopa Keskpanga juhatuse liige (05940/2019 C8-0050/2019 2019/0801(NLE)) Majandus- ja
RohkemEesti Pank Bank of Estonia KROON ja MAJANDUS 2/2007
Eesti Pank Bank of Estonia KROON ja MAJANDUS 2/2007 TELLIMINE JA KAASTÖÖD Ajakirja tellimisinfo telefonil 6680 998, faksil 6680 954 või e-postiga aadressil trykis@epbe.ee. Ajakirja saab lugeda ka Eesti
RohkemMicrosoft Word - Järvamaa_KOVid_rahvastiku analüüs.doc
Töömaterjal. Rivo Noorkõiv. Käesolev töö on koostatud Siseministeeriumi poolt osutatava kohalikeomavalitsuste ühinemist toetava konsultatsioonitöö raames. Järvamaa omavalitsuste rahvastiku arengu üldtrendid
RohkemPowerPointi esitlus
Lühiülevaade Eesti teadus- ja arendustegevuse statistikast Haridus- ja Teadusministeerium Detsember 2014 Kulutused teadus- ja arendustegevusele mln eurot Eesti teadus- ja arendustegevuse investeeringute
RohkemEUROOPA KESKPANGA OTSUS (EL) 2019/ 1311, juuli 2019, - suunatud pikemajaliste refinantseerimisoperatsioonide kolmanda seeria koht
L 204/100 EUROOPA KESKPANGA OTSUS (EL) 2019/1311, 22. juuli 2019, suunatud pikemajaliste refinantseerimisoperatsioonide kolmanda seeria kohta (EKP/2019/21) EUROOPA KESKPANGA NÕUKOGU, võttes arvesse Euroopa
RohkemEesti finantsturu ülevaade 2016
Eesti finantsturu ülevaade 2016 Sakala 4 15030 Tallinn Telefon: + 372 668 0500 Faks: + 372 668 0501 E-post: info@fi.ee Veebileht: www.fi.ee Ülevaade põhineb Finantsinspektsiooni järelevalve alla kuuluvate
Rohkemm
Teraviljafoorum 2017 Riskijuhtimine teraviljakasvatuses Raul Rosenberg Maaelu Edendamise Sihtasutus 21. märts 2017 Riskijuhtimine teraviljakasvatuses Riskijuhtimine on mitmetahuline Riskid ettevõtte välised
RohkemII ETTEVÕTETE JA MAJAPIDAMISTE FINANTSKÄITUMINE JA RISKID
II ETTEVÕTETE JA MAJAPIDAMISTE FINANTSKÄITUMINE JA RISKID ETTEVÕTTED 1 Ettevõtete finantspositsioon ja säästmine Erinevalt möödunud aasta IV kvartalist suurendasid ettevõtted fi nantskohustusi 26. aasta
RohkemMicrosoft Word - Eesti-turism2015
EESTI JA EUROOPA TURISM 215 EUROOPA TURISM Maailma Turismiorganisatsiooni (UNWTO) esialgsetel andmetel kasvas 215.a. kokkuvõttes välisturism kogu maailmas 4,4% (allikas: UNWTO World Tourism Barometer,
RohkemMicrosoft Word - LHV Equity Funds_EE.doc
LHV aktsiafondid Märts 2010 Kuuülevaade Märtsis toimus aktsiaturgudel tugev tõus Märtsi iseloomustasid Kreeka võlaprobleemi ümber keerlevad jutud ning euro odavnemise jätkumine. Majandusstatistika oli
RohkemBild 1
Makro Eesti majandusest Renoveerimislaenu kogemused Rakvere 05.02.2019 Janis Pugri Swedbank Korteriühistute valdkonnajuht Swedbank Laenud ja hoiused 2002-2018 hoiused kollane, laenud oranš, hall joon laenude
RohkemEuropean Small & Mid Cap Investeerimisportfelli tingimused, kehtivad alates 2014 Investeerimisportfelli üldinfo Investeerimisportfelli nimi: Mandatum
European Small & Mid Cap tingimused, kehtivad alates 2014 üldinfo nimi: Mandatum Life European Small & Mid Cap sihtturg: Euroopa väikeste ja keskmise suurusega ettevõtete aktsiad ja aktsiatega seotud väärtpaberid
RohkemINVESTEERIMISFONDI POOLAASTA ARUANNE Aruandeperioodi algus: Aruandeperioodi lõpp: Fondi nimetus: FB Opportunity Fund Fondivalits
INVESTEERIMISFONDI POOLAASTA ARUANNE Aruandeperioodi algus: 01.01.2017 Aruandeperioodi lõpp: 30.06.2017 Fondi nimetus: Fondivalitseja nimetus: Registrikood: 12493634 FB Asset Management AS Tänava/talu
RohkemEesti finantsteenuste turg 30. juuni 2017 seisuga Ülevaates on kajastatud Finantsinspektsiooni järelevalve alla kuuluvate ettevõtete Eestis osutatud t
Eesti finantsteenuste turg 30. juuni 2017 seisuga Ülevaates on kajastatud Finantsinspektsiooni järelevalve alla kuuluvate ettevõtete Eestis osutatud teenused. Sisukord 1. Finantsturu üldine areng 3 2.
RohkemLHV Maailma Aktsiad Fond Majandusaasta aruanne 2018
LHV Maailma Aktsiad Fond Majandusaasta aruanne 2018 LHV Maailma Aktsiad Fond Majandusaasta aruanne 01.01.2018 31.12.2018 Fondi nimi Fondi liik Fondijuht LHV Maailma Aktsiad Fond Lepinguline fond Mikk Taras
RohkemMicrosoft Word - Uudiskirja_Toimetulekutoetus docx
Toimetulekutoetuse maksmine 2014. 2018. aastal Sotsiaalministeeriumi analüüsi ja statistika osakond Toimetulekutoetust on õigus saada üksi elaval isikul või perekonnal, kelle kuu netosissetulek pärast
RohkemM16 Final Decision_Recalculation of MTR for Elisa
OTSUS Tallinn 20.06.2007 J.1-45/07/4 Mobiiltelefonivõrgus häälkõne lõpetamise hinnakohustuse kehtestamine Elisa Eesti AS- le Sideameti 21. märtsi 2006. a otsusega nr J.1-50/06/2 tunnistati AS EMT (edaspidi
RohkemMicrosoft Word _Toorainesektor_Tingimused_Eesti.doc
Käesolevad tingimused on algselt koostatud soome keeles. Juhul, kui esinevad erinevused soome- ja eestikeelsete tingimuste vahel, loetakse õigeks soomekeelsed tingimused. VÕLAKIRJA TINGIMUSED Võlakiri
RohkemEuroopa Liidu Nõukogu Brüssel, 19. juuli 2019 (OR. en) 11128/19 PV CONS 40 SOC 546 EMPL 417 SAN 343 CONSOM 203 PROTOKOLLI KAVAND EUROOPA LIIDU NÕUKOGU
Euroopa Liidu Nõukogu Brüssel, 19. juuli 2019 (OR. en) 11128/19 PV CONS 40 SOC 546 EMPL 417 SAN 343 CONSOM 203 PROTOKOLLI KAVAND EUROOPA LIIDU NÕUKOGU (tööhõive, sotsiaalpoliitika, tervise- ja tarbijakaitseküsimused)
Rohkem(Microsoft PowerPoint - Slaidid Priit P\365ldoja)
Alternatiivne pangandusvõimalused ja õppetunnid Priit Põldja 18. Aprill 2013 Alternatiivsed ärimudelid panganduses Alternatiivne ärimudel ETK Finantsi näitel Mis n pildil? M-Pesa- suurima kliendiarvuga
RohkemEESTI FINANTSTEENUSTE TURG seisuga Käesoleva Finantsinspektsiooni poolt koostatud analüüsi eesmärgiks on anda ülevaade Eesti finantsteenust
EESTI FINANTSTEENUSTE TURG seisuga 31.12.2010 Käesoleva Finantsinspektsiooni poolt koostatud analüüsi eesmärgiks on anda ülevaade Eesti finantsteenuste turu ja turuosade kohta. Kuigi Finantsinspektsioon
RohkemLHV Pensionifond XS Majandusaasta aruanne 2016
LHV Pensionifond XS Majandusaasta aruanne 2016 LHV Pensionifond XS Majandusaasta aruanne 01.01.2016 31.12.2016 Fondi nimi Fondi liik Fondijuht LHV Pensionifond XS Lepinguline fond Andres Viisemann Põhitegevusala
RohkemMicrosoft PowerPoint - Optsioonid(dets08) [Read-Only]
Alustame algusest: Optsioonid Ragnar Plees Tallinn, 02.12.2008 Optsioonid Optsioonide kauplemine reguleeritud turul nagu me seda täna tunneme algas 1973 aastal. Alates sellest ajast on optsioonide kauplemise
RohkemInstitutsioonide usaldusväärsuse uuring
INSTITUTSIOONIDE USALDUSVÄÄRSUS Maksu- ja Tolliamet I kvartal 0 Liis Grünberg Pärnu mnt, Tallinn +() 0 Liis@turu-uuringute.ee www.turu-uuringute.ee METOODIKA Tulemuste omandiõigus: kuulub Turu-uuringuta
RohkemMicrosoft Word LHV Varahaldus I poolaasta aruanne autogrammidega.doc
AS LHV Varahaldus I poolaasta aruanne 2009 I poolaasta aruanne 01.01.2009-30.06.2009 Ärinimi AS LHV Varahaldus Äriregistri number 10572453 Juriidiline aadress Tartu mnt. 2, Tallinn 10145 Telefon (372)
RohkemMicrosoft Word - SEB_Progressiivne_Pensionifond_investeeringute_aruanne_jaanuar_2012.doc
SEB PROGRESSIIVNE PENSIONIFOND Investeeringute aruanne seisuga 3.0.202 SEB Progressiivse Pensionifondi Investeeringute aruanne seisuga 3.0.202 on kinnitatud AS SEB Varahalduse juhatuse poolt. Nimi Kuupäev
RohkemHinnakiri Valuutaturul kauplemise hinnad ja tingimused... 2 Contract for Difference iga (CFD) kauplemise hinnad ja tingimused... 3 Indeksit järgivate
Hinnakiri Valuutaturul kauplemise hinnad ja tingimused... 2 Contract for Difference iga (CFD) kauplemise hinnad ja tingimused... 3 Indeksit järgivate CFDdega kauplemise hinnad ja tingimused... 5 Aktsiatega
RohkemINVESTEERIMISFONDI MAJANDUSAASTA ARUANNE Aruandeperioodi algus: Aruandeperioodi lõpp: Fondi nimetus: FB Opportunity Fund Fondiva
INVESTEERIMISFONDI MAJANDUSAASTA ARUANNE Aruandeperioodi algus: 01.01.2016 Aruandeperioodi lõpp: 31.12.2016 Fondi nimetus: Fondivalitseja nimetus: Registrikood: 12493634 FB Asset Management AS Tänava/talu
RohkemPagaritööstuse aasta 9 kuu ülevaade
Pagaritööstuse 2016. aasta 9 kuu ülevaade Lühikokkuvõte Tugeva konkurentsi tingimustes jätkub tööstuste konsolideerumine. Oktoobris allkirjastasid OÜ Eesti Leivatööstus ja AS Hagar omanikud lepingu, mille
RohkemSuunised Euroopa turu infrastruktuuri määruse (EMIR) kohaste kesksetele vastaspooltele suunatud protsüklilisusvastaste tagatismeetmete kohta 15/04/201
Suunised Euroopa turu infrastruktuuri määruse (EMIR) kohaste kesksetele vastaspooltele suunatud protsüklilisusvastaste tagatismeetmete kohta 15/04/2019 ESMA70-151-1496 ET Sisukord I. Reguleerimisala...
RohkemInstitutsioonide usaldusväärsuse uuring
INSTITUTSIOONIDE USALDUSVÄÄRSUS Maksu- ja Tolliamet II kvartal 01 Liis Grünberg Pärnu mnt, 1 Tallinn +() 55 0 Liis@turu-uuringute.ee www.turu-uuringute.ee METOODIKA Tulemuste omandiõigus: kuulub Turu-uuringuta
RohkemMicrosoft PowerPoint - MKarelson_TA_ ppt
Teaduspoliitikast Eestis kus me asume maailmas Mati Karelson 5/18/2006 1 TEADMISTEPÕHINE EESTI TEADUS TEHNOLOOGIA INNOVATSIOON 5/18/2006 2 TEADUS INIMRESSURSS INFRASTRUKTUUR KVALITEET 5/18/2006 3 TEADUSARTIKLITE
Rohkem